主题：招商银行:配股有效提升资本充足率和综合竞争力

事件:公司A股配股申请已获得证监会核准,核准本公司向原股东配售3073906773股A股新股;公司董事会将根据上述核准文件的要求和公司股东大会及类别股东会议的授权,在核准文件的六个月有效期内,尽快实施本次A股配股相关事宜。
公司资本充足率面临补充压力,该融资方案符合市场预期。按照新资本协议监管框架,银监会对非系统重要性银行的资本充足率和核心资本充足率的监管要求分别为10.5%、8.5%;截至今年一季度末,公司资本充足率为11.41%,核心资本充足率为8.6%,处于监管边缘;此次融资方案是公司2011年7月推出的350亿元A+H再融资计划的一部分,其H股部分融资审批目前尚无新消息。
该融资方案将提升公司的资本充足率和综合竞争力。公司表示配股价格将根据政策和市场情况而定;一般而言,配股价格为配股详细方案公布前20个交易日的平均交易价格的九折(不低于发行前本公司最近一期每股净资产值),可以测算出本次融资方案将提升公司2013年核心资本充足率约1.3个百分点,业务竞争力得以提升;以公司当初确定不超过350亿元的总融资计划,由于A股最低融资额较高,招商银行H股再融资压力将大为减少。
维持公司的增持评级。公司属于股份制银行中的龙头企业,业务运营稳健,估值水平具有安全边际;A股配股方案获批将提升公司的资本充足率和竞争力,未来估值提升得到催化;预计公司2013年至2015年EPS分别为2.4元、2.68元和3.1元,增持评级

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