主题：特变电工：业绩极具弹性 推荐评级

中国商务部18日发布公告，决定自24日起对来自美国和韩国的进口太阳能级多晶硅采取临时反倾销措施。初裁认定，自美国进口多晶硅的倾销幅度为53.3%至57%，自韩国进口的倾销幅度为2.4%至48.7%。我们认为，多晶硅双反初裁立案有利于国内多晶硅龙头企业之一特变电工。



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国内多晶硅双反将可能提高国内多晶硅企业市占率，对多晶硅企业是利好由于多晶硅的生产壁垒及冶炼工艺较高，国内多晶硅企业大部分在品质和生产成本上要劣于海外多晶硅龙头企业，因此截至去年国内多晶硅大部分依赖于进口，以2012年为例，我国多晶硅实际生产量约6万吨，而国外进口多晶硅数量超过8.3万吨。



图1：国内多晶硅2012年进口量超过8万吨，国内企业产量不足6万吨资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理今天商务部多晶硅双反初裁虽然没有涉及欧洲企业，但是对美国的Hemlock、MEMC、REC和韩国的OCI等多晶硅龙头企业进行了裁决，据统计美国三家企业多晶硅产能超过7.6万吨，约占到全球产能的30%。



其中商务部对于美国企业将在调查期征收超过50%的保证金，韩国OCI保证金比例较低，但是部分企业征税税率仍然超过50%。而去年美国多晶硅平均进口价格为21.43美元/kg，征收50%保证金这意味着美国多晶硅企业将彻底失去国内市场。




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