主题：中国石油护盘有心无力 沪指或退守“建国底”

　　7月，将在上证综指2000点拉锯战中结束。昨日，上证综指下跌34.54点，跌幅1.72％，收盘报1976.31点，本月第三度从2000点高地败下阵来。

整个7月，上证综指基本维持原地踏步。但中国石油（601857）等权重股强烈护盘，显示沪指在2000点附近仍具有较强支撑。昨日，沪指再度失守2000点高地，中国石油尾盘亦再度出现大单拉升。显然，“暴力哥”并未销声匿迹，该出手时依然会出手。

　　权重股护盘

　　2000点多空拉锯

　　6月27日至7月11日，中国石油连拉11根阳线，“9900手”超级买单的始作俑者也被市场冠以“暴力哥”的美誉。“2000点”成为多方心中不可失守的阵地。

　　11连阳后，中国石油出现回落，连续5个交易日下跌，而同期沪指连续5个交易日站稳2000点上方。大盘人气回升，“暴力哥”玩起了失踪，权重股护盘告一段落。可惜，好景不长，权重股重归低迷，题材股热点轮动也不顺畅，沪指又再度回到2000点悬崖边。

　　7月19日，沪指尾盘跳水跌破2000点，沉寂多日的中国石油再次出手，尾盘大幅拉升，虽然最终未能力挽狂澜，但是给市场传递了正能量。7月22日，沪指跳空低开后震荡上行，收盘重新夺回2000点高地，并在次日大涨近2％。在7月19日至7月23日这3个交易日中，中国石油先雪中送炭，再锦上添花，该股连拉3根阳线，有效提振了市场人气。

　　昨日，沪指低开低走失守2000点高地，中国石油尾盘再度护盘，多笔万手买单涌现。从L2行情软件来看，这些万手大单主要由多笔“9800手”的买单组成，与此前“暴力哥”护盘手法如出一辙，只是力度有所减弱。

　　护盘力度减弱

　　沪指或退守“建国底”

　　7月初，中国石油的惊艳连阳，加上新股发行（IPO）最快将于7月底重启的传闻，让不少券商分析师和私募人士心中有一根刺：中石油等权重股出现强烈护盘迹象，是在为IPO重启铺路。

　　7月即将完结，IPO何时重启依然没有时间表，而中国石油等权重股的护盘力度逐渐减弱。证券时报记者观察盘面发现，从“暴力哥”最初不计成本刷屏式地狂砸“9900手”超级买单，到后来略显玩味的“4444手”，再到如今稀稀拉拉的“9800手”，“暴力哥”越来越温和了。最初，中国石油、工商银行（601398）等多只大象股能获得“暴力哥”垂青。如今，中国石油似乎成为了独苗。

　　分析人士认为，每次沪指跌破2000点，中国石油都会护盘，表明这个位置有一定支撑力度。但大资金屡次启动护盘，最终都无功而返，显示市场做多人气仍未恢复，或迫使多方主动退守。

　　一个细节值得投资者注意，今年6月以来的这波快速下跌，上证综指收盘从未跌破去年12月4日创出的1949点“建国底”，即便6月25日沪指盘中出现大幅跳水，也能迅速企稳回升，并收出金针探底的K线。如果2000点失去支撑，“建国底”将成为多方下一道坚强防线。

权重股不拆台 成长股才有戏||###||###||###
　　权重股不拆台 成长股才有戏

　　周一，上证指数开盘直接破了2000点，消息市特征明显。受政府性债务审计启动等消息冲击，开盘后地产以及跟政府性债务关系密切的园林绿化类股票持续低走，股指全天呈现杀跌格局。不过，市场分析人士认为，股指下跌空间有限。本轮调整以来，上证综指收盘一直在1949点“建国底”之上，没有理由过度悲观。

　　政策需要两条腿走路

　　有人认为，“经济退、政策进”的周期股反弹逻辑已经被彻底瓦解。这是对政策的误读，实际上稳增长政策有助于权重股企稳修复。权重股与成长股的关系，其实就是稳增长与调结构的关系。稳增长是基础，调结构是关键。中央将下半年的政策思路定调为“稳增长、调结构、促改革”。基于经济数据疲弱与引导市场预期的双重原因，“稳增长”重回政策阶段性着力点的首位。这种表述次序的前后变化，反映了阶段性的着力点，最终会对市场产生短期的影响。其深层次的原因是，“稳增长”离不开大中型企业。

　　最近，国务院强调“两条腿”走路，把调结构与稳增长、转型与升级并举。例如，铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设，2013年铁路投资计划为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元。再如，今年改造304万户棚户区，至少可以拉动3000亿元以上的投资，带动相关产业发展，持续形成新的经济增长点。这一系列改革，通过“结构投资+重点扶持”等政策，来实现经济的稳增长。还如工信部公布了18个工业行业淘汰落后产能企业名单，涉及企业2087家。这次淘汰力度为历年最大，淘汰产能企业以民营企业、中小企业为主，有利于行业集中度提高，利好水泥、造纸和钢铁行业的上市企业。

　　转型期股市生态链形成

　　昨日的盘面上，权重板块拖累股指的迹象明显，而成长题材股则表现分化，涨跌不一。船舶、信托、环保、铁路基建、地产、银行等板块跌幅居前。多晶硅、太阳能等板块逆市走强。实际上，这种情况在上周沪深两市交易的ETF份额变化中已有先兆。据Wind资讯统计显示，截至7月26日，5只蓝筹ETF成为上周ETF流出的主力，使得ETF单周净赎回16.82亿份。而创业板ETF呈现资金净流入，7月26日ETF总份额为7.8745亿份，比7月19日增加0.76亿份，增幅10％。

　　“稳增长”提到了重要位置，有利周期性板块企稳，但不足以导致市场风格的转化。一方面，流动性困局在缓解中，而月底资金面压力仍不小；另一方面，政策以经济转型为导向仍是主基调。例如，日前召开的国务院常务会议，部署了大气污染防治十条措施。环保部正在牵头制定《大气污染防治行动计划》，预计整个行动计划的投入将达到1.7万亿元。此外，有望在年内公布地表水环境质量标准征求意见稿，我国用于大气污染防治、水污染防治的直接投入将达到3.7万亿元。

　　从就业来说，一方面大学生就业难，另一方面，新经济和小微企业闹“人才荒”。近日，国家海洋局、教育部、科学技术部、农业部、中国科学院联合印发《全国海洋人才发展中长期规划纲要（2010-2020年）》，这是中国第一个海洋人才发展中长期规划，提出力争用10年左右的时间使海洋人才总量稳步增长。再如暂免征收部分小微企业增值税和营业税，这将使符合条件的小微企业享受与个体工商户同样的税收政策，为超过600万户小微企业带来实惠，直接关系几千万人的就业和收入。

　　应该指出的是，“权重股搭台，成长股唱戏”，已成为经济转型期的股市“生态链”。但这并不能否认权重股“稳定器”的作用，只有权重股不拆台，成长股才还有戏。后市企稳反弹，需要周期性板块和主题投资板块形成合力。

8月创业板解禁市值创月度历史新高||###||###||###
　　8月创业板解禁市值创月度历史新高

　　限售股合计解禁市值为442.75亿元，其中乐视网（300104）达133亿元

　　数据显示，2013年8月份首发原股东限售股的解禁市值为1334.45亿元，比7月份减少5508.07亿元。股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为230.35亿元，比7月份减少152.15亿元。8月份合计限售股解禁市值为1564.80亿元，比7月份减少5660.22亿元，减少幅度为78.34％。8月份解禁市值环比大幅下降，但仍为2013年年内月度第二高。

　　8月份限售股解禁的上市公司有79家，比7月份减少36家。8月份平均每家公司的解禁市值为19.81亿元，比7月份减少43.02亿元。

　　8月份一个颇受投资者关注的解禁群体是36家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的79家公司的45.57％，占355家创业板公司总数的一成多。36家公司合计解禁市值为442.75亿元，占当月解禁市值的28.29％，占目前创业板流通市值的7.3％，为创业板成立以来单月解禁市值的最高额。其中，14家公司的解禁股份是限售期为36个月的首发原股东持股首次解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为龙源技术（300105）、万讯自控（300112）、中航电测（300114），比例分别为300.00％、297.94％、259.71％。解禁市值最高前3家公司分别为乐视网、龙源技术、向日葵（300111），市值分别为133.24亿元、52.22亿元、39.27亿元。按一季报财务数据和7月26日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为国腾电子（300101）、龙源技术、向日葵，市盈率分别为2058.17倍、361.90倍、141.45倍。剔除一季报亏损的太空板业（300344），35家创业板公司算术平均市盈率为128.97倍。

　　8月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的79家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在100％以上的公司有18家。其中，比例最高前三家公司分别是：隆鑫通用（603766）的390.78％，珠江啤酒（002461）的386.46％，益生股份（002458）的300.00％。79家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有26家公司。解禁市值最大的前三家分别为光大银行（601818）的576.20亿元、乐视网的133.24亿元、海南航空（600221）的77.44亿元。

　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。79家公司中，天业通联（002459）、久其软件（002279）、太空板业、益生股份、龙宇燃油（603003）、中核钛白（002145）、深纺织A（000045）、青龙管业（002457）共8家公司2013年一季报亏损。国腾电子、百川股份（002455）、顾地科技（002694）、齐心文具（002301）共4家公司的2013年一季报业绩同比大幅下滑。益生股份、龙宇燃油、国腾电子、天业通联、久其软件、深纺织A共6家公司2013年半年报业绩预亏。齐心文具、龙源技术共2家公司2013年半年报业绩预计大幅下滑。按一季报财务数据计算，国腾电子、龙源技术、珠江啤酒、向日葵、顺网科技（300113）、浙富股份（002266）、齐心文具、恒泰艾普（300157）、立思辰（300010）、西部牧业（300106）共10家公司的股票市盈率在100倍以上，荣科科技（300290）、大华股份（002236）、联创节能（300343）、乐视网、鼎龙股份（300054）、泰格医药（300347）、双成药业（002693）、建新股份（300107）、达刚路机（300103）、顾地科技、万讯自控、初灵信息（300250）、欧菲光（002456）、中航电测、捷成股份（300182）、红日药业（300026）、百川股份、利德曼（300289）、开山股份（300257）、南大光电（300346）、赣锋锂业（002460）共21家公司的市盈率在50倍至100倍之间。 （作者单位：西南证券（600369））

月末钱荒不会再袭 8月资金面将逐步好转||###||###||###
　　月末钱荒不会再袭 8月资金面将逐步好转

　　目前的“钱紧”态势，已由前期的实质性紧张演变为“心理预期”作祟，惯性作用造成了市场的“井绳效应”。昨日资金价格的飙涨，很有可能是黎明前的黑暗。

　　南京银行（601009）金融市场部固定收益研究主管黄艳红表示，除了央行表态不够明确以及外汇占款走势难以判断外，其他诸如供给、财政缴款、季节性因素等都将对市场资金面偏利好，8月开始流动性状况有望逐步好转。

　　“审计署严查地方政府债务，可能会在一定程度上减少相关新债发行，供给降低将有利于缓解资金面压力。同时按照历史惯例，8月份的财政存款上缴规模一般都不大。再加上7月末银行冲存款动力远不如6月末，补缴准备金的冲击也暂时远去，流动性态势会好于7月。”黄艳红指出。

　　而昨日的市场SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）及回购利率猛烈上涨，也被多数人士认为是“最后一跃”——上海某货币中介公司资金主管告诉记者，价格最高并不意味着钱最难借，实际上昨日的情况比上周四、五要好得多。她认为，昨日的价格上涨可能是一种资金惯性所致，毕竟市场心态过于谨慎。

　　数据显示，昨日的质押式回购利率全部上涨，显示资金中枢依旧高企。7天利率以70.21个基点的涨幅位居榜首，加权价格5.1165％则创下今年7月2日以来新高。其他各期限利率均有不同程度上涨。

　　资金价格飙升带来了资本市场的恐慌和“联想”，成为昨日股市重挫原因之一。截至收盘上证综指大跌1.72％至1976.31点，跌幅为7月8日以来的数周新高。

　　广发银行资深交易员颜岩告诉证券时报记者，价格高企表明市场的政策预期仍不明朗，但随着一个多月来的资金偏紧态势持续，机构的杠杆都已基本下调到位。此外，央行公开市场缺位，减少对冲操作的同时也为市场留下了“何时重启”的悬念。

　　黄艳红指出，7月底的银行冲存款动力不强，因此8月初并不会出现类似7月那样的大额准备金补缴。但是要密切关注外汇占款对国内流动性的影响。

　　由担忧而造成的“井绳效应”，在普通投资者中则形成了另类的表现。昨日上午，一位长期与记者有联系的上海散户来电询问：报纸上说本周美欧议息会议频繁，美国相关经济数据也要公布，这会影响国内的资金面吗？记者对此回复道：宏观尤其是海外市场的宏观变动，有时会通过国外市场传导至国内证券市场，像期货、股票、债券等会有影响。而传导至国内银行间市场的资金价格，已经是最后一波了，所以不必过于担心。

　　5月末开始横亘一月的“资金荒”，在媒体渲染下，无疑也为老百姓普及了相关知识。但一朝被蛇咬就十年怕井绳，无疑会干扰正确的投资决策。

　　图锐（财经名博）：地方平台所形成的债务危机，已经如同堰塞湖一般冲击着国家的金融安全，此时解决是短痛，不解决则很可能化为长痛。这一次的政府债务审计，会有多少地方政府“心中惶惶”？就在前一阵，曾有一个传闻的中央定调：不排斥地方财政靠卖地，但卖地得的钱花在了哪里一定要清楚！

　　昨日，靠政府卖地保障公司应收账款、确保合同继续进行的东方园林（002310）早盘一度封死跌停，其实就最直接地显露了资金对“债务审计风波”的恐慌。至于会否通过变卖二级市场的股票来筹资填补窟窿，那都是后话了。一句话：虽然我们都知道审计是为了“摸底”、“排雷”，而非人为制造风险和恐慌，但积累已久的压力依然有发泄的必要，而正是这则消息导致了周一金融地产联手做空，形成变盘走势。

　　推石的凡人（财经名博）：如地方债务危机爆发，首先，地方政府融资面临困境，各种建设将进一步趋缓，给本已低迷不振的经济复苏带来明显的负面影响，进一步降低整个经济的活力，从而打击股市的上扬。其次，将给银行业带来数目不详的不良贷款，这也是银行业低估值也不招人待见的主要原因之一。银行股陷入调整无底洞，那么股指何来上扬？三是将对众多上市公司产生决定性的影响，甚至让它们破产。四是银行一旦陷入地方债不能自拔，那么整个金融系统流动性将陷入困境。

　　如果地方债危机持续发酵，股市调整将没有底线，后市要持续关注地方债的解决方案，坚决回避与地方债高度关联的公司。

　　福明（网友）：受审计署将详查地方债务影响，周一大盘开门黑，走势疲弱。上证指数和深证成指都是低开走低，留下一个向下跳空缺口。近期市场传播的大都是利空消息，与6月份的市场氛围类似，但我们认为，再次出现6月份崩盘走势的可能性不大，小幅调整的概率比较大。

　　上证指数见底1849点后的反弹，止步于30日均线，回升的力度和斜率偏小，周一再次跌回2000点以下，有再次探底的迹象。上周末证监会发言人提出个股期权试点条件基本成熟，这是个值得重点关注的信息。其中谈到“为切实防范风险，个股期权的标的选择应满足规模大、流动性好、波动性适中等标准”。一旦个股期权推出，对主板的权重股，将是一次短期活跃良机，或许会阶段改变市场的热点，投机性资金有望反身杀入相关权重股。

　　巴巴罗萨（网友）：昨日盘面上，前期龙头股东方财富（300059）、上海钢联（300226）、丹邦科技（002618）大幅下挫，深市跌幅超过7％的个股多达21只，其中有20只来自中小板、创业板，小盘股风险已经进入释放阶段。所谓“君子不立危墙之下”，当前投资者要保持理性，坚决回避爆炒的高位题材股。

　　隐者333（财经名博）：周一大盘低开低走，除了创业板外，基本把上周反弹跌完，看来大盘本周危险。创业板短期也不好看，但周线趋势还没有破，还会在高位震荡引诱人，还会有个股行情，不过没有把握最好不碰。电子、通信、环保、高铁、传媒、创新概念等进入主升浪的个股还可以适当关注，毕竟主力还没有走完，每一次回调可能都是机会。（陈刚 整理）

万联证券李伟峰：稀土分化 有色避险||###||###||###
　　万联证券李伟峰：稀土分化 有色避险

　　上周，有色金属行业迎来一波快速上涨，万联证券有色金属研究员李伟峰昨日表示，未来稀土板块的分化越来越明显，而对于有色金属板块，下半年的投资策略仍应以避险为主。

　　李伟峰认为，最近两个月稀土价格反弹力度非常大，但从需求端看，并未发生明显改善。现在稀土应用主要集中在稀土永磁材料这块，就今年情况看，需求好转的行业主要是汽车、风电，需求持平的主要是节能电梯，需求可能下降的是家电、电子产品，而家电需求需看国家家电产品能耗标准制定及后续家电补贴政策。价格上涨更多的因素来自交易环节，由此看稀土板块估值意义不大。

　　各个公司主要下游行业不一样，有的公司主要做电子产品永磁材料，有的公司主要做汽车EPS，有的公司主要做风电领域。由此，未来稀土永磁材料企业分化会越来越明显。比较看好产业链上下两端的公司，上游主要看稀土探矿权、采矿权，下游主要看精深加工；对于中游的冶炼分离，李伟峰持谨慎态度。

　　本次有色金属上涨，李伟峰认为，主要由以下几个因素带动：第一、受国内外需求疲软、企业经营业绩低迷等影响，年初以来有色金属板块大幅下跌25.49％，位列23个一级行业倒数第二位。从行业市净率看，有色金属估值风险得到一定程度释放，现阶段板块估值虽然距历史低点仍有距离，但已处于历史估值底部；第二、美联储主席伯南克在参议院就半年度货币政策作证时，解释称要对什么时候开始削减QE做任何判断都为时太早。伯南克的解释在一定程度上缓解市场对于QE3退出的具体时间窗口的担忧。在伯南克发言后，美元走软，大宗商品反弹；第三、近日管理层对于调结构和稳增长在不同阶段排序的表述引发市场对于政府出台经济刺激政策的预期。

　　但李伟峰认为现阶段这三个方面并未发生根本性好转。从行业中报预披露情况看，有色金属行业上市公司中期报告的经营业绩仍难有明显好转迹象，行业中大部分企业仍在亏损线附近挣扎。

　　对于有色金属而言，去产能、弱需求仍将是未来一段时间行业运行主基调。在行业大部分企业经营业绩持续低迷、美联储宽松退出以及国内政策刺激难有超预期的大背景下，下半年有色金属行业投资策略仍应以避险为主。

还需一根地量线确认反弹点 大转折的时机即将成熟||###||###||###
　　赢在龙头：

　　大盘虽然处于历史的相对低位，存在一定的估值优势，但场外资金观望情绪依然浓厚，没有增量资金入场，上行不可能一帆风顺。

　　目前，宏观经济并不乐观，进入下半年之后，资金面将日趋紧张，主力资金心有余而力不足，难以推动权重股持续上行。权重股护盘虽在一定程度上稳定指数，但始终缺乏上攻动能。与此同时，创业板涨幅较大、有可能构筑短期头部，有修复短中期技术指标的迹象和要求。

　　自1849点反弹以来，沪深两市始终是“马拉驴不拉”的“二八”跷跷板游戏。回顾历史：凡在下降趋势中，“马拉驴不拉”、靠“拆东墙补西墙”的“二八”跷跷板行情，得不到“新鲜血液”的有效补充，终是短命行情。

　　在下降趋势中所构筑的平台，往往多为减仓平台，随着资金的逐步流出，最后一根稻草也可能压倒“大象”。在没有资金入场大背景下，市场大多演绎久盘必跌的走势，后市不排除继续下探考验1970点附近的支撑位。

　　玉名：

　　还需一根地量线确认反弹点

　　指数周一回踩了1970点一线，对于这个点位的重要性，相信很多股民已经很清楚了，这是多头的关键阵地，失守此地也就失去了上升的跳板。上周指数连续上攻2045点受阻失败，在小反弹结束后，就开始了回踩之旅。目前指数所处区间是否是低点呢？笔者认为这还需要一根地量K线来确认，只有重新出现地量并伴随着下跌抵抗的K线，才能有反弹，也就是说周二市场还要回踩1970点，甚至会瞬间跌破，然后拉回，产生类似之前7.9和5.2之后的走势，即中阴之后的地量确认K线才够引发资金的买入热情，从而实现新一波小反弹，否则将很容易演变为破位K线，这是需要注意的。

　　技术上，从空间角度看，1970点是1849-2092点上行回踩半分位的位置，在这里指数多次见底回升，预示着半分位支撑有效，因此这里会引发一定的技术买盘；此外，多头的人气底限也在这个位置，7.11和7.22的有效反弹均在这个点位。

　　总的看，1970点一旦失守，市场不仅面临着技术上的破位，也面临着市场人气的快速下滑。尤其是在创业板指数跳水后，市场短期已经没有了赚钱效应，后市该指数一旦破位，就容易引发连续的跳水。

　　老倪先生：

　　大转折的时机即将成熟

　　大盘从7月11日高点2092点开始的调整，是针对1849点的二次探底过程，当这个二次探底过程完成，就将构筑成一个较大级别的底部，进而引发一波较大级别的波段反弹。从中长线上看，投资者若能捕捉到这个二次探底的低点，可以积极介入，作中长线准备。

　　考虑到中小盘股较为强势，而暴力哥又多次护盘中国石油，中国石化和工商银行等超级权重股，后市针对1849点二次探底的低点，可能会远远高于1849点。上周初大盘止跌反弹，笔者就猜测1970点附近有可能成为二次探底的低点，但考虑到二次探底过程在时间上不是太充分，暂时没能确认。若近日大盘再次呈现止跌转涨的迹象，则可基本确立二次探底成功。

　　从7月25日的1849点到7月11日的2092点，大盘运行13个交易日。而从之后的调整到本周一，也刚好是13个交易日，若本周二大盘能止跌反弹，成为二次探底终点的可能性非常大，同时，也意味着大转折的时机即将成熟。

　　空仓依旧是短期最好选择

　　目前，主板和几大权重板块持续弱势，而消息面上又是利空不断，前期的几次上攻30日线受阻后高点在不断的降低，量能也是明显萎缩。空头咄咄逼人，多头无力还击，而且主板一直是缩量下跌，表明恐慌杀跌尚未开始。从这点看，大盘的箱体震荡在未来一两个交易日可能被打破，进入加速下跌的通道。但考虑到主板指数已然处在低位，加速下跌的空间也不会太大。

　　对于创业板，在上周四的大跌后，确认见顶的概率在逐步增大。在这段时间内，主板只是弱势震荡，并没有大幅向下运行。而周一临近收盘时候，创业板跌幅已经超过沪指，逼近中小板指了，这样的情况下，就不是主板拖累创业板的问题了，而是创业板自身的问题。我们知道，创业板本身估值处在高位，且获利盘极大，之所以维持强势，无外乎是主力资金选择趋势交易，不愿意在趋势逆转确认前离场。但后市趋势逆转一旦成为现实，这些多头就会通通翻空，争先出逃，一场惨烈的踩踏在所难免。如富瑞特装，抛盘一旦涌出，无法阻挡。显然创业板中，基本面、成长性不如富瑞特装的股票并不少。

　　目前，投资者应以空仓等待为主，千万不要因为之前心仪的某只牛股跌了就盲目抄底，因为下跌趋势一旦形成，底部或许还很远。（田鸿伟 整理）


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