主题：分散染料大幅提价接力草甘膦遭爆炒

　　浙江龙盛(600352,股吧)上周末大幅提高分散染料价格，一次性提价4000元达每吨30000元。闰土股份(002440,股吧)表示要跟进提价。今年以来分散染料已提价6次，累计涨幅超过50%。机构预期，分散染料价格将向2008年高点每吨3.5万元逼近，行业景气带来的业绩提升值得期待。

　　上证报消息，染料涨价的情况和草甘膦极为类似，主要有两方面因素：一是环保压力冲击，中小企业开工率下降；二是纺织业需求明显回升，1至6月份我国纺织和服装出口同比增长12.1%，高于去年同期10.5个百分点。

　　业内专家指出，化工行业不同于一般产业，其业绩受价格上涨影响弹性极大，在成本相对固定的情况下，价格上涨带来的净利润增速远超营收增加比例。目前染料下游需求较好，而且将进入传统需求旺季，相关公司盈利水平趋于上升。浙江龙盛和闰土股份将分别于8月20日、8月27日披露半年报，此前浙江龙盛已公告预增100%以上，闰土股份也预增50%至70%。另外，安诺其(300067,股吧)将于8月15日披露半年报，目前公司分散染料产量仅为8000吨，后续新增产能有2.8万吨，其中3000吨正处于设备调试阶段。

　　此外，上周分散染料三剑客遭爆炒，除安诺其周涨近4成外，闰土股份周涨27.59%，浙江龙盛也周涨18.50%。

　　另据中证报消息，染料行业已形成很高的行业集中度，分散染料和活性染料前4家企业市场份额占比超过2/3。2012年，行业两大巨头浙江龙盛和闰土股份达成专利诉讼和解，从法律上保护了企业的知识产权。同时龙头企业通过专利保护，限制了中小企业产能扩张，从而规范了行业发展。

　　行业数据显示，在下游并没有明显改善的情况下，分散染料价格从年初17000元/吨上涨至26000元/吨，并且在六七月传统淡季时依然能维持高价，说明下游承受能力较之前的市场预计更为乐观。随着8月传统旺季来临，分散染料价格继续上行的可能性较大。

　　此类个股在近期进一步得到资金青睐。与此同时，产品价格上涨概念股主线的形成，也有望赋予此类个股强势的市场氛围。

　　此前有分析认为，可积极跟踪两类个股：一是产业龙头股，例如浙江龙盛、闰土股份；二是产能拓展力度大，业绩弹性强的安诺其、传化股份(002010,股吧)。

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　　湘财证券：闰土股份 景气“下半场“值得期待

　　来源：湘财证券

　　湘财证券发布闰土股份（002440）的研究报告称，分散染料有望迎来第二轮涨价。环保约束、专利保护和现有较高行业集中度以及下游传导顺畅(下游印染企业的毛利水平不但没有下降,还出现一定的改善)夯实今年以来的分散染料涨价。分析师从分散染料与下游产品历史比价的分析发现,静态下分散染料涨价空间在20%-30%左右。从去年底以来的出口贸易数据、海外美国经济复苏势头趋好以及广交会的调研看,分析师认为下半年纺织服装行业温和复苏的概率较大,分散染料可安稳等待水涨船高,获得进一步的上涨。

　　活性染料景气度向上动力正在聚集。从2011年底以来,在国内外棉花价差的影响下,活性染料的出口对行业产出的重要性越来越大,2012年净出口同比接近翻番,出口数量达到产量的20%。新一轮国内棉花收储价格持续高位活性染料行业对出口依赖度持续提高。国外越来越多的国家将提高染料进口品质要求,我国染料出口第一大地区韩国REACH法规明年实施,国内染料品质标准是大势所趋,这会迫使国内中小活性染料厂商的淘汰出局。同时活性染料中间体H酸今年提价和行业格局日趋集中,也会利好产业链一体化的闰土股份。

　　预计2013到2015年公司的EPS分别为1.60、1.78和2.18,对应5月23日的收盘价的市盈率分别为13.0,11.6和9.5,低于其历史上18-19倍左右的平均市盈率水平。考虑到公司现金充裕,具有投资并购的充足条件,而且收购的国际染料巨头约克夏的业绩扭亏为盈、日趋向好,国际市场和高端市场有望进一步打开,其估值不应仅是普通染料行业的水平,存在提升估值的潜力。首次覆盖给予“买入”评级,6个月目标价25元。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　安诺其：企业进入高速成长时期

　　来源：宏源证券

　　宏源证券(000562,股吧)发布安诺其（300067）的研究报告称，近年来国际高端染料厂商市场份额萎缩,给安诺其带来巨大机遇;节能、环保压力日益加大,公司的环保染料更符合未来趋势;近年公司滤饼项目、分散染料项目陆续投产,提供持续增长动力。

　　公司业务:高端染料+特色服务。公司产品主要应用于新型纺织面料和有特色化染色需求的纺织面料,同时为客户提供全套染整解决方案。2012年,公司染料销量7770吨,助剂销量8636吨。根据公司制定的5年发展规划,安诺其未来的产业目标是具有分散染料3.6万吨、染料滤饼7000吨、活性染料2万吨、助剂1万吨的产能。

　　高端染料市场:竞争较少,利润率高。公司在国际上的主要竞争对手包括德司达、亨斯曼和科莱恩三家大型跨国公司。金融危机后,德司达被浙江龙盛收购。2012年底,科莱恩宣布将对纺织化学品等业务单元进行战略性剥离。而亨斯曼的纺织化学品业务近年增长近于停滞。在此背景下,安诺其迎来了良好的市场拓展机遇。

　　印染行业的节能环保要求,为安诺其带来更多机遇。《纺织行业十二五规划》提出,“十二五末,纺织工业主要水污染物排放总量削减比例不低于10%”。目前国内大部分的染料企业注重的是染料生产过程中的节能减排,而公司更注重产品在印染中的节能减排性能,因此公司的环保染料更符合行业发展趋势。

　　上下游一体化、产能扩张助涨业绩。公司东营1500吨染料滤饼及5000吨分散染料项目、5500吨染料滤饼建设项目,正在进行试生产;烟台6000吨分散染料扩建项目中的3000吨高级分散染料项目,预计今年6月底投产。东营25000吨分散染料项目,目前正在筹备实施中。

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.35元、0.44元,给予“增持”评级。



　　【概念股解析】

　　传化股份年产10万吨顺丁橡胶项目投产

　　传化股份（002010）6月18日晚间公告，公司全资子公司浙江传化合成材料有限公司年产10万吨顺丁橡胶项目已完成了设备调试及试运行，达到预计可使用状态，投入试生产。



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