主题：央行连续三周维持零操作 本周无资金到期

　　央行今日继续在公开市场上采用零操作模式，本周为央行第三周在公开市场上保持“沉默”，尽管早在市场预期之中，但银行间市场早盘利率却一度回升20个基点至3.8%。

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　　下周公开市场上将有1600亿元资金到期，并且还将发行500亿元国库现金招标，在无任何公开市场操作的情况下，将向市场注入资金2100亿元。

　　从资金利率上看，7月8日的银行间7天质押式回购利率为3.67%，较7月2日大幅下行110bp，并已经基本稳定在4%以下。截止昨日收盘，上海银行间拆放利率显示，隔夜回购利率上升0.2个基点至3.251%；7天期品种下降0.6个基点至3.59%；14天品种上升24.6个基点至3.85%，其余期限品种出现不同幅度下跌。

　　对此，分析人士认为，7月以来流动性紧张状况已大为缓解，资金价格稳步回落，但央行继续暂停公开市场操作，持续减缓对银行间市场流动性收紧的力度，但并未采取诸如逆回购等操作方式，主动向市场投放货币，显示出"紧平衡"式的管理已成为目前央行的政策取向。

　　上周，公开市场上有220亿元央票和240亿元正回购到期，到期资金合计460亿，而从全月来看，7月份公开市场仅有2910亿元的资金到期量，较6月份的3510亿元有所下降，且大部分资金集中在下半月到期。

　　市场人士指出，可以看出，短期拆借利率持续下跌幅度较大，6月份银行间的流动性紧张问题在7月上旬开始慢慢的缓解。

　　所谓央票是指央行向商业银行发行的短期债务凭证，回收资金；而正回购则是只一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为，也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。


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