主题：鞍钢股份：新冷轧产品上市拖累毛利率

中期业绩符合预期，主因是产品销售价格上涨。公司上半年实现净利润59.8亿元，这与我们在7月3日《重点钢企与上市钢企08年中期净利增速测算》报告中57.1亿元的预期基本一致。由于公司的产量和净利润率并没有太大的变化，因此公司净利润额的提升主要来自于产品销售价格的上涨。

　　盈利预测、投资建议和风险提示。我们暂时仍然维持公司08、09年EPS分别为1.41元和1.70元的盈利预测，以及“增持”评级。风险方面我们建议关注：(1)在现有的铁矿石价格采购模式下，下半年公司铁矿石成本将显著增加，而且如果未来铁矿石现货价格呈现下降趋势，公司成本优势将受到挑战；(2)宏观经济大幅回落的风险；(3)大盘波动风险。



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