主题：10年国债中标利率低于预期 提振二级市场买盘

周三上午，财政部招标发行的10年期基准国债中标利率刷新近5年高位，但低于市场预测均值，显示在近期关键期限利率突破预期上限后，机构投资需求正在回归。在新债中标结果推动下，二级市场中长期利率债收益率出现一定的回落。

财政部周三招标的是今年第18期记账式国债，为10年期固息品种，计划发行300亿元，甲类成员可追加。据交易员透露，本期国债中标利率为4.08%，创下该期限国债自2006年6月来一级市场招标的新高。不过，该定价水平好于市场预期。此前，机构预测的中标均值在4.11%。此外，本期国债首场获得2.53倍认购，为今年3月份以来国债的最高投标倍数；在竞争性投标结束后，获甲类成员追加投标17.3亿元，实际发行317.3亿元，与上周口行债部分流标的情况形成鲜明对比。

市场人士指出，随着10年期国债、国开债收益率各自突破4%和4.8%的心理关口，越来越多的投资者开始关注利率产品的交易机会和配置价值。从历史上看，10年国债收益率为数不多的几次突破4%，都发生在经济过热、通胀高企的时期。目前收益率再上4%，明显超出经济基本面可解释的范畴，由此也产生了对收益率纠偏修正的预期。同时，即便考虑到目前同业资金成本较高，10年国债在4%以上、10年金融债在4.5%以上，配置价值也已不低。实际上，从前一日国开债招标情况上看，10年品种认购接近4倍，已经显示出机构在利率高位的购债需求开始复苏。


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