主题：长安汽车:马自达cx-5订单超预期

全国终端显示长安马自达CX-5 的订单情况超市场预期。
报告摘要:
CX-5 接受预定一个月以来,各地订单数约等于CX-5 上市之前当店单月销量的1-4 倍,平均约在2 倍左右,目前马2 马3 单月的销量总和在4000 台左右,也就是说1 个月cx-5 订单约在8000 台,我们保守预计CX-5 在9、10 月份最少能够达到6000 台以上的单月销量。
cx-5 油耗低,操控性好,空间大,带启停是优势,后排座椅舒适性略逊于同级别车稍显劣势,总体而言综合竞争力较为优秀,相比于竞品crv、途观、翼虎一万到1.5 万台的销量规模,我们认为CX-5 销量月销量超过6000 台并不激进。
定价较为合理,前期订单大部分生效。CX-5 定价在16.98-25.28 万,定价相对于竞品有一定优势,8.18 官方指导价确定后,终端显示70%以上意向客户追加了订金,剩下的客户在等待2.5L 车型上市。(大约在10 月上市),订单丢失较少。
9 月份开始CX-5 销量将会持续走高。9 月份将陆续消化前期订单,新增订单需要等车1 个月左右,大部分经销商表示目前积累的订单将在9 月份陆续交付,目前下订单提车周期大约在1 个月左右,公司总体积累的订单在大约8000 台左右,本身金9 银10 看车下单的人会较8 月份更多,因此我们判断从9 月份开始消化既有订单叠加新订单的效果将带来CX-5 销量持续上升,个别月份达到7000 台以上不无可能。
投资评级:强烈推荐。保守估计马自达cx-5 到2014 年销售5 万台,假定单车盈利2 万元,则带来长安马自达约10 亿元净利润,对应eps约0.1 元,预计长安13/14/15 年eps 分别为0.75/1.17/1.70 元,一年目标价15 元,对应pe20/13/9 倍正文已结束，您可以按alt+4进行评论


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