主题：国泰君安：中集集团投资评级为买入

观点评论：业绩低于我们预期，主要是由于1) 集装箱业务需求不足，行业产能利用率仅5成左右，收入及毛利率双降；2）道路车辆收入同比下降2.2%；3）海工目前可确认收入规模不能弥补运营费用支出；4）财务费用同比上升92.4%。展望未来，随着能化业务需求进一步提高，中集安瑞科毛利率的提高，以及集装箱行业的进一步复苏，我们预计公司盈利或将有所改善。另外，前海土地的估值可能随着开发进度的推进而逐步释放，对公司的估值或有部分支撑作用。

投资建议：目前我们的投资评级为“买入”，目标价17.35港元，但我们或调低2013年盈利预测。公司股价可能受上半年差于预期的业绩而短期有下行压力。今天公司将举行分析员会，请参考稍后公司报告。



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