主题：上海机场：浦东机场将得到政策支持 买入评级

2013-09-30 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：陈欣
[摘要]


自贸区方案指出，支持浦东机场增加国际中转货运航班2013年9月27日，《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》正式公布，方案指出，支持浦东机场增加国际中转货运航班，这与我们在2013年8月26日报告《上海机场：自贸区方案有望引领公司业绩增长》中的预计相符。


借助政策支持，浦东机场有望成为亚太第一航空货运枢纽港早在前些年，上海市就希望将浦东机场打造成亚太航空枢纽港；借助自贸区方案，浦东机场获得了中央政府层面的政策支持；2012年浦东机场国际货运量260万吨，若能达到亚太第一大货运机场香港机场400万吨水平，我们测算，公司利润总额或提升约5%。



发展货运中转业务，离不开货站建设要发展国际货运中转业务，货站建设首当其冲；当前，浦东货站仍属于集团资产（集团占51%股权），其2012年净利润3.8亿元；我们预计，若能注入上市公司，我们估算能增加上海机场净利润约12%。



估值：维持“买入”评级，目标价18元，静待细则出台我们维持2013-2015年EPS为1.07/1.24/1.42元，基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,WACC7%,得到目标价18元；若“支持浦东机场发展国际货运中转”细则出台，我们可能重新审视盈利预测。




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