主题：CPI连续回落国债指数创新高

　本周由于CPI如市场预期持续回落，加上资金面十分宽裕，债市持续反弹指数创下新高。上海交易所国债指数周一开盘113.73，周五收于113.77，比上周上涨0.06%，本周国债指数最高113.80点，最低113.63点，上海证交所国债指数本周收出了下影线比上影线长的小阴线。全周共成交了25.38亿元，比上周减少了7.24亿元。

　　从具体的走势看，周一到周五的五个交易日都呈现盘整上行的态势，周一跌0.04%，周二和周三分别上涨0.02%和0.03%，周四涨幅最大为0.04%，周五再涨0.01% 。从盘面上看，个券涨跌各现，但是期限特征不明显。特别是长期券种走势分化，涨幅和跌幅较大的品种都有。受市场整体交投较上周有所萎缩，中短期债成交量较大。

　　本周7月份的宏观金融数据陆续公布。周一海关总署11日公布截至7月底，我国对外贸易进出口总值达14821.1亿美元，比2007年同期增长26.4%。其中出口8029.1亿美元，增长22.6%；进口6792亿美元，增长31.1%。累计贸易顺差1237.2亿美元，比2007年同期下降9.6%，净减少131亿美元。周一国家统计局也公布，7月份中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.0％，比上月提高1.2个百分点，这也是连续第二个月创10年新高。7 月份生产资料价格大幅加速的主要原因是前期能源价格大幅上涨并推动全球制造业产品价格上涨。考虑到近期原油价格走稳甚至开始回落，以及包括中国在内的全球经济增长继续放缓，尽管8 月份开始PPI会逐步回落。周二国家统计局公布7月份，居民消费价格总（CPI）水平同比上涨6.3%，较上月回落了0.8个百分点。其中，城市上涨6.1%，农村上涨6.8%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨1.5%。1-7月份累计，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。CPI已经连续三个月回落，其主要原因是由于食品价格涨幅回落以及物价翘尾因素趋弱。考虑到未来肉禽类价格的进一步回落以及经济总需求的明显下降，预计CPI未来将继续逐步回落。但是目前PPI已经达到两位数，给通货膨胀带来很大的压力，PPI对CPI的传导可能导致4季度CPI涨幅略有反弹，但其反弹幅度有限。周三行8月13日发布的7月份金融运行数据。7月末，广义货币供应量(M2)余额为44.64万亿元,同比增长16.35%，增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.5万亿元,同比增长13.96%，增幅比上年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点；

　　本周市场反弹的原因是宏观金融数据的向好和CPI持续回落，加上资金宽裕的推动。预计短期内市场趋于稳定，在资金面宽裕的推动下周债市仍将持续反弹。

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