主题：中国石油：扣除2Q13管道资产出售 买入评级

扣除2Q13管道资产出售，三季度利润恢复正常中石油2013年第三季度实现净利润298亿元，环比持平，同比增长19%。扣除二季度出售管道资产所得，三季度业绩实现正常恢复。2013年前三季度，公司实际实现利润占我们全年预测的74%。
化业务三年内首次扭亏为盈公司勘探与开发业务第三季度EBIT为482亿元，同比下滑3%，但环比上升15%。由于三季度油价上升，库存实现收益，炼化业务三年来首次盈利。化工品业务仍然亏损58亿元。营销业务收入为33亿元，同比和环比皆有回升。



管道业务利润为16亿元。



天然气价格仍有上涨空间公司今年三季度天然气井口实现价格为6美元/千立方英尺，环比上升9.1%。



近期公司谈判中态度较为强硬，我们认为天然气价格还将有上升空间。四季度天然气供应紧张，可能增加进口，因此管道业务利润可能环比负增长。



估值：维持目标价9.51元/股，重申“买入”评级我们采用加总法为公司股价估值。基于DCF（WACC8.1%）,维持12个月目标价9.51元/股，重申“买入”评级。



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