主题：白云山第三季度业绩增速下滑 股价跌停

http://www.nbd.com.cn 2013-11-01 09:19 来源: 每经网

核心提示： 昨日，白云山 (600332，SH)发布了三季报，前三季度公司实现营业收入132.05亿元，同比增54.9%；净利7.28亿元，同比增28.6%,这一利润增速好于医药行业三季报约20%的平均增速。 每经记者 王海慜

昨日，白云山 (600332，SH)发布了三季报，前三季度公司实现营业收入132.05亿元，同比增54.9%；净利7.28亿元，同比增28.6%,这一利润增速好于医药行业三季报约20%的平均增速。另外，公司还罕见地通过了派发特别股息7748万元的议案。不过尽管如此，昨日市场的表现却可用见光死来形容，股价收盘跌停。

销售费用拖累业绩

对于昨日的暴跌，《每日经济新闻》记者采访多位分析人士，均认为三季报业绩低于预期为主因。记者发现，相对中报，公司三季报营收和净利增速都有较大幅度下滑。

昨日盘后，国信证券组织了针对白云山的电话会议，吸引了众多机构投资者参与。白云山总经理吴长海表示，三季度业绩增速较上半年出现回落，主要是由于王老吉产品是从去年三季度才开始铺货，因此今年三季度的基数高于二季度。

自公司红罐王老吉自去年下半年正式铺货以来，当年三季度销售费用便出现了明显的增长。据披露，去年前三季度公司销售费用为7.88亿元，同比增长逾五成，其中有一半的费用为第三季度产生。

而今年公司进一步加大了产品推广力度，例如今年公司在央视和湖南卫视等都有较大的广告投入。反应到三季报上，销售费用出现了成倍的增长。截至9月底，白云山销售费用达到27.84亿元，同比大增112.9%，远超主营收入增速，而这也对业绩产生了拖累。

重申今年王老吉实现百亿销售额

对于前三季度大幅增长的销售费用，总经理吴长海表示，销售费用的大幅增长和今年三季度来公司产品竞争加剧有关：三季度为传统旺季，公司也增加了在终端市场的投入。另外，销售费用其中一部分已经包括了为春节所做的提前准备。

一位长期关注白云山的私募人士向《每日经济新闻》记者表示，今年公司营销投入比较大，利润不好也在意料之中。他认为，对公司而言，由于去年下半年开始对王老吉正式铺货，今年关键是看收入增速的表现，明年才要看利润增速如何。

在电话会议中，吴长海重申了之前做出的今年王老吉产品实现100亿元销售额的目标没有变化，公司有信心实现。他表示，目前凉茶市场基本处于公司和加多宝的双寡头竞争格局，明年公司和加多宝的竞争激烈程度将不亚于今年。对此，公司将采取措施应对，诸如计划将和供应商、经销商三方联手开拓“核心价值链”。不过他预计，这将经历一个比较艰难的过程。



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