主题：深南电A 或难逃被ST的命运

　Wind统计数据显示，截至今年第三季度末，深南电A(4.00, 0.01, 0.25%)已经连续9年销售毛利率为负值，从2005年年报至2013年三季报，深南电A的销售毛利率分别

　　为：-0.05%，-4.44%，-4.64%，-43.01%，

　　-3.84%，-39.81%，-48.59%，-64.94%，-61.47%。

　　有注册会计师向《证券日报》记者分析称，销售毛利率为负而且越来越“负得惊人”，说明该公司的盈利能力为负，或者说“亏损能力越来越强”。

　　本报记者致电深南电A董秘胡琴，询问“该公司连续9年销售毛利率为负值的原因”等问题，胡琴称不接受电话采访，要记者发采访提纲过去。截至本报发稿时，仍未收到该公司的回复邮件。

　　一边拿补贴一边巨亏

　　与此同时，Wind统计数据显示，该公司在2005年至2006年获得的补贴收入分别为1.21亿元和4.49亿元，2007年至2013年第三季度的营业外收入（包括政府补助在内）分别为5.09亿元，4.72亿元，8.32亿元，15.17亿元，9.78亿元和5.65亿元。

　　之前就有投资者质疑深南电A“一边拿着高额政府补贴，一边主营业务却在巨亏”，为“A股最败家的上市公司之一”。今年三季报披露后，有投资者戏称，该公司已经可以把“之一”去掉了。

　　深南电A公司在今年半年报中解释称，“由于发电量严重不足，电价依然倒挂，深圳市原有的补贴办法无法覆盖实际发电成本，公司经营仍然出现亏损”。

　　深南电A在10月25日披露的三季报显示，该公司第三季度单季“归属上市公司股东净利润”为亏损9525万元，前三季度累计“归属上市公司股东净利润”为亏损1.97亿元，其中包括计入当期损益的政府补助261.32万元，天然气进口增值税返还1073.98万元。

　　Wind统计数据显示，截至三季度末，深南电A实现营业总收入为9.43亿元，而该公司的营业总成本却高达17.38亿元，全靠5.65亿元的营业外收入来支撑，但仍有2.3亿元的亏损，其中亏损的1.97亿元为“归属上市公司股东净利润”。

　　中投顾问能源行业研究员宛学智接受《证券日报》记者采访时称，对于传统能源企业深南电A而言，之前燃料成本高企是深南电A主营业务亏损的历史原因，但由于该公司为燃气轮机发电，近两年来煤炭价格下跌后,该上市公司并没有从中获得实实在在的利好。同时，水电、核电、燃气等清洁能源对该公司发电方面主营业务的冲击日益增加，使得深南电的营收状况不好，核心经营指标表现不佳也在预期之中。

　　靠变卖子公司股权提升效益

　　在三季报披露后的第二天，也就是10月26日，深南电A披露了“控股子公司转让其下属企业部分产权”的公告，该公告称，深圳南山热电股份有限公司控股子公司深圳协孚供油有限公司（下称“协孚供油”）拟以人民币7350万元的底价在深圳联合产权交易所以公开挂牌的形式转让所持有的惠东协孚港口综合开发有限公司（下称“惠东协孚”）60%产权，征集意向受让方。

　　公开资料显示，被转让股权的惠东协孚公司主营业务为：在惠东县稔山镇亚婆角建设、经营综合码头及其配套设施。该公司2013年1月-6月营业收入为177.87万元，营业利润为21.88万元；2012年全年营业收入为325.05万元，营业利润为38.41万元；截至今年6月底，该公司所有者权益为-1711.44万元。

　　上述公告称，协孚供油转让所持惠东协孚公司60%产权是为了盘活存量资产，提升整体资产回报率，改善公司经营现状。通过本次股权转让，公司可以增加当期收益约2400多万元，有效缓解流动资金紧张局面，提高公司整体经济效益。

　　或难逃被ST的命运



　　有分析人士称，在西电东输、清洁能源大行其道的当下，深南电A的高耗能、高污染的燃机发电生存空间正遭遇大幅压缩。

　　深南电A在今年半年报中也称，随着广东省外购电量（西电）快速增长，省内新建机组相继投产，工业用电量呈低位运行态势，省内电力市场总体呈现供需平衡的局面，导致电网对燃气轮机发电企业发电的要求明显下降。此外，由于深圳电网建设加快，省网对深圳的供电力度持续加大。公司作为一家以天然气为燃料的燃机发电企业，发电量受到政府限制。加之，天然气价格继续高位运行，上网电价政策未能及时落实到位，公司经营困难加剧。

　　有分析称，在该公司前三季度巨亏1.97亿元的基础上，第四季度大幅降低经营成本几乎已经无望，如果不能获得高额补贴来支撑其全年营业成本的话，或将难以避免被ST的命运。

　　宛学智也认为，从整体来看，该公司的营业外收入也无法对深南电A的高额营业成本形成支撑，未来的发展前景恐不太良好


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