主题：国泰君安：中国联通3G用户增加 建议买入评级

受惠于提高的3G 用户数比例，“买入”

13财年第三季度业绩好于预期，是由于(1)高于预期的3G用户占整体用户比例;及(2)高于预期的ARPU値。

强劲的3G用户增长将可持续，因公司推出微信沃卡及用户对网上传输速度的意识提高。我们分户别上调13-15财年3G 用户净增数预测3.2%/1.1%/1.5%。 13-15财年3G 13-15财年3G 13财年上半年

净利率改善，是由于受惠于规模经济效应及温和的手机补贴政策。预期13-15财年净利率为4.1%/5.6%/5.8%。

维持投资评级为“买入”及目标价从14.70港元上调至14.90港元。基于调整ARPU値及用户净增数的预测，我们分别上调13-15财年盈利预测0.3%/1.5%/0.5%。新目标价相当于23.7倍13年市盈率、15.3倍14年市盈率、13.2倍15年市盈率及1.2倍13年市净率。维持投资评级为 “买入”，基于公司正在改善的商业模式及网络上的优势


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