主题：债市风险逐步释放 债券或已进入配置区域

2013年11月06日01:18 来源：上海证券报
　　上周二，央行再次以利率招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，中标利率升至4.10%，这是央行时隔一周后再次向市场注入流动性。有分析人士指出，央行这次投放可谓“用心良苦”，价格提升是为了预期引导，而数量宽松是为了让市场度过月末的时间节点。

　　经过6月以来债券市场的一路向下，投资者对债券型产品投资的热情由去年以来的高歌猛进转向谨慎甚至恐慌。对此，长信基金固定收益部总监李小羽先生表示，不必对债券市场过度悲观。虽不敢说是市场底部已经到来，但债券已经非常有投资价值了。

　　首先，从经济基本面来看，中国经济目前处于缓慢下台阶过程中，未来国内GDP增速会在7%到8%之间，基本面无大碍，且在目前没有政府大幅度干预的前提下，经济自然企稳，显示了国内经济的内生性增长动力。其次，从各方监测看来预计未来一段时间内通胀会在3%左右上下波动，通胀压力较小。第三，债市经过前期调整后部分风险得以释放，债券安全边际较前期有所增加，从绝对收益的角度讲，很多债券已经非常具有配置价值。

　　在李小羽先生看来，目前债券市场的波动更多的可能是来自中性偏紧的货币政策的影响。特别是在6月底的钱荒事件后，市场陷入持续的“间歇性流行性紧张”的过程，各大机构对流动性的储备较以前要更加充足；同时，在利率市场化的进程中，一些机构投资者过去“非标”不能投，现在部分已从低收益的标的中退出，进入收益较高领域，整个债券市场的供需已发生变化。客观地讲，从投资的角度看，各券种收益率已进入历史高位区域，或是较好的入场时机。但在此过程中，需要严控信用风险，特别是对一些个券仔细甄别，同时预留充分的流动性。（CIS）


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