主题：债券市场周报:市场资金依然较紧,银行债券配置需求依然较低

研报浦发银行2013-11-25 17:45
一、宏观经济基本面
存款的理财化趋势以及泛资产管理的大发展使得银行一般性存款波动显著加大(银行提高备付),并且更多的一般性存款将转化为市场化的同业存款(负债成本上升),再加上央行目前适度偏紧的货币政策导向(倒逼银行去杠杆),使得债券资产首当其冲成为银行放慢配臵甚至压缩的资产,导致银行债券配臵力度的显著降低。上周汇丰PMI预览值50.4,较上期下降0.5,显示三季度我国GDP反弹至7.8%后政府可能适度降低了投资的力度,但这并不会改变全年GDP7.5%目标的实现。
二、人民币公开市场操作情况及资金面分析
上周央行于周二和周四分别进行了350亿元7天逆回购和330亿元14天逆回购,中标利率分别持平于4.1%和4.3%,适度向市场释放了稳定利率的信号。受央行逆回购操作和政策性大行融出资金影响,市场利率略有回落,但市场资金面总体依然较紧。
三、人民币债券市场综述
上周利率债在上半周收益率继续上行,至下半周在部分券商做多动力下,收益率出现下行,全周变动不大。信用债方面,由于供给量依然较大,且目前发债企业以城投和高资产负债率企业为多,因此收益率继续出现上行。AAA和AA+3-5年中票大致上行15-20Bp。

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