主题：陈丙昆：钢铁冬储格局已变 传统库存行情周期明显缩短

按照钢铁行业以往规律，进入冬储，行业冬储行情是值得期待的，当前市场低库存引起市场高度关注，但是冬储行情始终没有出现，明显遇冷，究其最根本原因是行业现状导致冬储格局改变，库存行情已接近终结，主要几个关键因素如下。

　　市场已暂无储备库存之心。储备或者增加库存主要是预期后市价格上涨能够获利或者降低成本，但是当下现货价格方向令市场摸不着思绪，旺季不旺淡季不淡的行情节奏，终端的采购更令市场没有看多的底气。去年年底“冬储”今年年初出手不及时的多被深深套牢，有此经历再加上当前经济形势，储备已成无心，所以冬储行情暂不具备炒作条件。

　　钢铁产业暂无储备之力。钢贸“蓄水池”功能伴随资金收紧而终结。能够蓄水的前提是有资金，钢贸资金链问题暴露之后，银行针对钢贸房贷明显收紧，无资金去增加库存是冬储遇冷另外一个原因。

　　3、硬性需求库存规模主导市场；钢铁行业已步入衰退期，薄利时代令终端备货意愿变淡，传统增加库存消化库存带来淡旺季行情已经被“低库存满足硬需求”格局打破，库存已经没有了增减周期，库存行情也就不复存在。

　　这就是冬储行情今年持续遇冷的根源，也是2013年下跌周期明显变长的原因，冬储行情目前难出现，但春节前的适度增加常备库存（元旦之后会有炒作的可能性）需要留意，所以目前不要继续固守“低库存价格应上涨的主观逻辑”，而要充分尊重市场走势。

　　对待市场走势，我们务求做到“不苛求行情如何走，应该苛求自己如何顺势操作”，所以当前我们对螺纹钢、铁矿石、焦煤和焦炭趋势方向保持压力位之下下跌对待，元旦之前保持波段做空的操作思路。(本文作者经易期货黑色金属分析师陈丙昆)　



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