主题：短期融资券发行或向中小企业“开闸”

　银行间市场的发行主体往往是大企业的天下，如今中小企业有望分得一杯羹，或可助其缓解资金之渴。《第一财经日报》昨日从多位银行人士处获悉，上周有关方面召集部分银行和评级机构相关人士开会，探讨中小企业发行短期融资券的问题。

　　招商银行（600036）一位参会人士告诉本报记者：“中小企业获批发行短期融资券，一方面拓展了市场上发行主体的规模，使得市场层次更加丰富；另一方面，中小企业参与银行间市场的发行，使得收益率曲线更加真实有效。”

　　他认为，短期融资券具有发行成本低、融资额度大等优点，中小企业发行短期融资券，是适应发行人和投资人的双向需要，不管从审批还是从发行机制讲，短期融资券均可算是最好的市场化产品。

　　短期融资券从2005年5月开始发行，目前已经成为银行间债券市场中非常重要的一类产品。上述招行人士表示，由于短期融资券并不是一种新产品，因此中小企业的发行规则将依然遵照先前已经实施的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》等文件的规定。

　　目前，已有银行启动中小企业短期融资券的发行工作。光大银行投行部一位负责人告诉记者，目前该银行已经从其数据库中选择了一批符合条件的中小企业，随后将成立遴选委员会，确定最后的试点企业。兴业银行（601166）一位人士表示，此次会议并没有新的办法或具体措施出台，但其所在银行早在一个月之前就开始实地走访考察中小企业。



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　不过，一些分析人士对此仍抱谨慎态度。一位债券分析师认为，相对于大企业，银行为中小企业承销短期融资券成本较高，中小企业各方面信息不够完备，银行比较难于了解。一家股份制银行交易员表示，其所在银行前段时间已经开始做相关准备工作，但发行可能还需要一段时间，因为银行在中小企业方面的资源储备还不是特别充足。

　　我国中小企业融资长期主要依赖银行贷款，缺乏直接融资手段。中小企业规模小，收益不稳定，抗风险能力差，缺乏合格抵押担保品，也在很大程度上影响了银行对中小企业的贷款支持力度。今年以来，在从紧货币政策下，信贷规模紧缩，使得以银行贷款为主要融资渠道的中小企业更加“饥渴”。

　　近期，为支持中小企业解决生产经营困难，央行对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，专门用于中小企业以及“三农”方面的信贷投放。而近期浙江等地小额贷款试点的推广，也有望疏导民间资金支持中小企业融资。

　　利用银行间市场拓宽中小企业融资渠道若得以实现，无疑将成为另一重要渠道。央行在二季度货币政策执行报告中即明确提出，构建多层次的中小企业融资体系，拓展中小企业直接融资渠道。

　　今年4月12日，央行公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，根据该办法，非金融企业在银行间发债应在中国银行（601988行情,爱股,资讯）间市场交易商协会注册，由交易商协会实行自律管理，不再逐项进行行政审核。

　　据交易商协会公布的2008 年年中金融市场运行分析会相关内容，与会专家表示，近期，受中期票据暂停发行影响，短期融资券需求相对乐观，众多优质企业将重新回归短期融资券市场，预计企业短期融资券供给将有较快增长。