主题：绿色照明概念连续上涨 12股业绩有望持续向好

　国内外多重利好联合叠加，令绿色照明概念在昨日一飞冲天，成为最受关注的概念板块，并以5.01%的涨幅高居wind概念涨幅榜首位。

　　个股方面，涉及照明、光电等业务的股票昨日几乎无一例外地出现上涨。截至收盘，在32只成分股中，涨幅超过4%的股票有17只，涨幅超过7%的股票则有9只，长方照明(11.30,1.030,10.03%)、联建光电(24.20,2.200,10.00%)、聚飞光电(22.01,2.000,10.00%)等5只个股被拉至涨停。

　　分析人士表示，昨日是2014年中国股市开市第一天，根据美国国会的白炽灯禁令，美国将在2014年开始停止销售市场最畅销的40瓦和60瓦白炽灯。作为全球最主要的节能灯和LED灯制造基地，中国绿色照明行业却长期为产能过剩所困，生产与消费倒挂现象严重。随着该白炽灯禁令的生效，美国市场需求利好国内绿色照明企业的逻辑更为清晰，短期内相关企业的美国订单将会大增，业绩有望持续向好。

　　同时2013年，中国地区居家照明市场规模将达到5941百万美元，成长达36%，其中LED居家照明市场规模将达到814百万美元，增长96%，预计占全球24%。

　　LED照明产品特性优势突出，从近期的技术发展态势来看，光源光效已经可以达到200lm/w以上，而市场终端照明产品的售价已经持续下降，欧司朗、科锐等公司的产品均已经降低至10美元附近，而同一品牌的节能灯价格约为5美元，考虑到使用寿命的极大差别，LED灯具实际使用成本比普通节能灯更加便宜。

　　据国内LED专家预测，今年第四季度LED产业整体产值将增长20%左右，全年LED室内照明产值将同比去年增长110%。尽管LED室内照明产值基数在逐年加大，而调研机构LEDinside预估，明年LED照明产品出货量将达13.2亿只，比今年增长68%。

　　中国台湾地区的LED企业营收，历来是LED行业上升态势的指标，虽然11月为传统意义上的淡季，但是亿光、隆达、光宝等公司的营收均出现了喜人的态势。

　　受产能扩大冲击，LED产业从2011年开始就陷入供过于求的状态。不过，随着绿色照明行业景气度的逐渐回升，对该板块反弹起到有力的支撑作用。与此同时，国内LED专家预测，今年第四季度LED产业整体产值将增长20%左右，全年LED室内照明产值将同比去年增长110%。值得注意的是，中国、欧盟、澳大利亚等国也将白炽灯的规制范围从现有的产业用领域扩大至住宅用市内照明。

　　业内人士对此表示，明年LED照明企业将面临庞大的市场需求，一是2014年全球开始白炽灯禁产禁用的阶段，加速LED照明需求增长，另外出口也将成为国内LED照明企业快速增长的推动力。与此同时，未来两年行业会面临并购整合，有渠道及规模优势的企业将会从中获益。

　　安信证券投资顾问李蕙也表示看好LED概念股的明年行情，“LED正处于行业复苏拐点期，预计LED产业在2014年会看到明显复苏，相关概念股具备较高的关注价值，可提前布局。”

　　兴业证券(9.37,-0.090,-0.95%)也认为，LED照明需求将为产业带来结构性改变，2013~2016年是LED照明黄金发展期，渗透率将从20%提高至45%左右，是不可多得的成长较快、确定性也较高的子行业，建议关注三安光电(26.69,1.900,7.66%)、阳光电源(30.99,-1.160,-3.61%)、德豪润达(8.45,0.530,6.69%)等龙头个股。

　　三安光电：LED龙头产能持续扩张太阳能或成新亮点

　　事件：

　　公司今日发布中报：公司实现销售收入3.645亿元，完成利润总额2.56亿元，实现净利润2.02万元。与上年同期相比，销售收入增长了69.18%、利润总额增长了287.78%、归属于上市公司股东的净利润增长了257.19%。扣除非经常新损益后的净利润为9942万元，同比增长92.9%。计入当期损益的政府补助合计1.346亿元。

　　点评：

　　LED产品市场需求旺盛，产品价格稳定。在LED芯片需求大幅增长的环境下，公司不断扩充产能，业绩在2010年上半年实现了快速增长，行业龙头地位稳固。毛利率提升至43.5%，期间费用率稳中有降。

　　天津三安正式投产，产能扩充1.1倍。公司在2009年度非公开发行3150万股募集资金约8亿元投资建设天津三安LED项目，目前已经正式投产。公司已经形成厦门、天津两大产业基地布局，合计拥有37台MOCVD设备。

　　通过定向增发投资安徽三安光电。公司于奇瑞汽车合资成立了芜湖安瑞广电，将主要从事LED封装、汽车照明灯具等业务。在公司与芜湖市政府签订的LED产业化合作协议中约定项目总投资120亿元，购置MOCVD设备200台，其中一期60亿元，购置MOCVD设备100台。目前公司已向国外设备商订购MOCVD设备107台。项目预计达产，达产后将形成年产超高亮度LED红、黄、蓝、绿光外延片530万片，芯片1，170亿粒的生产能力。

　　风险提示：市场竞争风险，国内LED企业众多，同时要面对海外企业的竞争。技术风险，LED技术壁垒较高，国外领先厂商通过专利屏障保持竞争力，公司需要在研发不断投入。

　　投资建议：公司LED产能扩张迅速，同时聚光太阳能业务有望形成新的增长点。对公司业绩长期看好，预测如下，给予“增持”评级。（宏源证券(0.00,0.000,0.00%) 李坤阳）


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