主题：皖通高速：沿江高速和高铁的影响将到来

公司发布08年半年报，上半年实现营业总收入8.46亿，同比增长1.54%；实现利润总额4.79亿，同比下降2.43%，每股收益0.2014元，同比增长5.33%，和我们的预期0.20元基本相符，利润的同比增长主要来自于税率的降低。

　　
　　 公司的主要路产宁合高速通行费收入同比下降7.55%，日均车流量同比下降8.50%，除了一季度的雪灾原因外，扩建和安徽北部网路加密的分流也是影响因素。

　　
　　 高界高速、宣广高速、连霍高速和宁淮高速通行费收入同比增长分别为1.32%、2.67%、7.76%和22.50%，除了雪灾影响的共性外，高界的大修是其增速偏低的原因，205国道天长段则继续受宁淮高速的分流，通行费同比下降30%。

　　
　　 公司目前处在负面影响较多的时期，宁合的扩建，高界的大修，安徽省北部网路的分流，下半年将要面对沿江高速贯通带来的影响、合肥至上海动车的开通以及年底合肥至南京城际铁路建成带来的公路客流分流。

　　
　　 我们预计公司08-09年每股收益分别为0.42、0.40元，目前股价4.67元，08和09年动态市盈率分别为11.12X和11.68X，估值较低，考虑下半年沿江高速和城际高铁影响的不确定性，我们下调评级至“增持”。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。