主题：油服行业：油气改革开启 民营公司最为受益

　2月19日中石化宣布董事会通过议案，同意引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，社会和民营资本持股比例将根据市场情况确定。同时，对油品销售业务板块进行重组，引入社会和民营资本参股，但持股比例不超过30%。本次改革并非国资委要求，而是公司自发开启。

　　我们认为，未来几年油气行业将是改革和结构调整双重驱动，本次中石化改革将为三大油改革拉开序幕。

　　民营油气公司将充分受益

　　中国石油、天然气行业长期被三大油公司垄断，民营油气公司的生存空间较为狭小，服务、设备提供商只能在区域、单一产品/服务市场依赖人脉关系生存，行业格局分散、总体较为弱小。三大油改革之后，其经营效率将得到有效提升，同时油服等向社会资源开放是大势所趋，民营企业将充分受益。

　　油气资源开放也是未来方向之一，但资源产品已经基本被三大油瓜分，民营油气公司未来能够涉足的资源有限，页岩气等新兴资源和海外资源是其主要方向。

　　投资建议：关注江钻股份(000852,股吧)和民营油气公司

　　江钻股份是中石化控股企业，将是本次改革最为直接受益方，同时也可能成为中石化装备板块平台，后续进展值得跟踪。

　　民营油气设备/服务公司过去几年在设备领域突飞猛进，但近期随着机械化率提高，设备潜在增速将下降，未来将依赖页岩气开采和油服领域拓展。第三次页岩气招标即将启动，市场对页岩气行业冷淡之后，其具体进展仍值得跟踪研究。同时，油服向民营企业开放程度有限，未来空间较大，带动的新增量将有效弥补设备潜在增速下行的风险，油气板块仍值得长期关注，我们建议关注杰瑞股份(002353,股吧)、恒泰艾普(300157,股吧)、惠博普(002554,股吧)、通源石油(300164,股吧)、吉艾科技(300309,股吧)等公司。

　　风险提示：油气改革进展低于预期

　　三大油长期国有运行体制，改革进展将是个长期过程，进度不宜期待过高。



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