主题：一汽轿车估值接近底部，价值逐步显现

下调08、09年盈利预测，维持“审慎推荐”。我们将公司08、09年每股收益分别下调11%至0.51元和下调20%至0.51元，下调的主要原因在于（1）微幅上调销量，同时下调价格和毛利率，（2）显著上调有效所得税率至25%。公司目前股价对应08、09年P/E 分别为12.5倍和12.3倍，08、09年P/B分别为1.6倍和1.5倍，估值水平处于国内A 股汽车公司的中低端。同时，公司作为一汽集团旗下主要的整车上市公司，从一汽集团整体上市中受益的可能性较大，我们维持“审慎推荐”评级。


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