主题：青山纸业定增竟投向过剩行业

2014年03月04日08:47 来源：大众证券报
　　投资者呼吁暂缓

　　记者 王朋

　　上周六《大众证券报》发出“3.15投诉维权征集令”，昨日便有一位青山纸业(600103,股吧)（600103）投资者发来投诉邮件。该投资者对青山纸业日前推出的定增预案表示反对：“一边是多年不分红，一边却是募集巨资投向产能过剩的行业，我希望公司能暂缓这次增发。”

　　“市场饱和为何扩产？”

　　此次定增，青山纸业拟以不低于2.08元/股的价格向不超过10名特定对象发行不超过6.5亿股，募集资金总额不超过13.2亿元，扣除发行费用后全部用于建设化纤木浆粕项目。项目建成并达产后，将形成年产30万吨木浆粕的生产能力。

　　“这样的扩产没有任何意义。”上述投资者表示：“木浆粕国外并没有多少需求，反而有大量的低价供应冲击国内市场；而国内的市场总共只有150吨，即使禁止从国外进口，但国内还那么多家公司在分抢市场，这样扩产根本就没有意义。另外，在棉花价格回落的情况下，木浆粕市场也会进一步缩小，而近几年的棉花价格一直都处于低谷期，木浆粕竞争力优势并不突出。如此情形下，青山纸业提出这么一个扩产增发意欲何为？”

　　此前，一位行业分析人士曾向记者分析，近几年造纸行业一直深陷产能过剩的危机之中，并且规模扩张未得到有效控制，这使得行业类很多公司业绩持续低迷。“明知行业普遍亏损，却依旧上马26亿元的项目，真实目的究竟是什么？”上述投资者质疑到。

　　相同项目 不同成本

　　青山纸业表示，此番化纤木浆粕项目总投资为26.96亿元，除了募集资金13亿元外，其余资金以自筹方式解决。对于近27亿元的投资，青山纸业表示其中建筑工程及安装工程费8.24亿元、设备及工器具购置费11.96亿元、流动资金2.23亿元等。

　　投资者对该项目所需的费用却提出了质疑：“公司上次搞的9.6万吨生产线也没花这么多钱。”2010年，青山纸业提出制浆系统技改项目的议案，公司拟投资4.98亿元新增一条年产9.6万吨浆粕的生产线（包括：备料、蒸煮、洗选、漂白系统）。青山纸业也在预案中表示：“本次募集资金项目实施之后，公司的木浆粕产能将由目前的9.6万吨上升到39.6万吨。”

　　“两个项目除了产能不同，其他没多大区别。”投资者说：“按照之前投资计算，如今要上马30万吨产能的项目，投资额度应该不会超过16亿元。就是各项费用上升，如何却需要27亿元的投入？”

　　融资不分红

　　“这次如果增发完成，将会进一步摊薄我的每股收益。”该投资者抱怨。在青山纸业此次停牌筹划定增前，即2月17日，公司股价报收2.47元，高出定增底价0.39元。

　　“先不说按照预案，参与认购的大股东和机构将会少承担多少风险；只说按照2.08元的定增底价，散户们便凭空多了15%的亏损风险。”上述投资者告诉记者：“我持有青山纸业10多万股，成本是4.84元。如今再这么一增发，能看到什么希望！希望公司能暂缓这次增发，或者提出一个更加获得中小投资者认同的方案。”值得一提的是，自2004年以来青山纸业从未分过红。

　　就相关问题，《大众证券报》昨日再次致电青山纸业，公司董秘办一工作人员以领导不在为由谢绝采访。对此，本报将继续关注。


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