主题：债市持续反弹创新高

　目前市场资金面十分宽裕，本周消息面和政策面都较为平静加上由于CPI如持续回落加息逐步减弱，债市持续反弹指数再创新高。上海交易所国债指数周一开盘113.79，周五收于114.02，比上周上涨0.22%，涨幅为今年以来最大，本周国债指数最高114.13点，最低113.77点，上海证交所国债指数本周收出了下影线比上影线长的阳线。全周共成交了34.22亿元，比上周增加了8.84亿元。

　　从具体的走势看，周一到周五的五个交易日都呈现上行的态势，周一涨幅最大达0.13%，周二回调0.04%，周三又重拾升势上涨0.01%，周四和周五分别上涨0.07%和0.05%。从盘面上看，个券涨多跌少，期限特征不明显。特别是中长期券需求旺盛推动长期券种收益率曲线走低。受市场回暖影响整体交投活跃成交量较上周有所放大，剩余期限4年以内的老券依然表现最活跃。

　本周央行公开市场操作力度有所减弱，主要是由于本周到期的资金量较上周减少，加上资金宽裕令央票需求稳定。央票的中标利率继续持平反应了正如央行上周五发布二季度货币政策执行报告暗示的维护市场利率稳定的意图。另外市场对于未来加息的预期渐趋淡化，而且目前二级市场现券收益率曲线整体下行，央票收益率一二级市场的倒挂现象基本消除，央票利率持续走稳也就不足为奇了。从目前的情况来看近期到期资金量不大，但是随着加息和上调准备金率可能性逐渐减小，央行短期内仍将把公开市场操作作为最主要的回收流动性工具。

　　今年以来债券市场得到了长足的发展不仅二级市场债券交投十分活跃，一级市场各类债券的发行也是十分火爆。近期，由于股市融资的困境，中国石油(601857)、中国电信、中国石化(600028)、大秦铁路(601006)等上市公司提出了分别发行600亿元、500亿元、200亿元、150亿元公司债的计划，合计1450亿元。其中，中国石油600亿元发债计划已于7月底获临时股东大会批准，该发行规模属公司债历史之最。自去年9月长江电力(600900,股吧)发行了第一只公司债以来，公司债发展迅速得到市场认可。截至目前，累计发行公司债13只，发行规模312亿元。由于股票市场的持续低迷，而公司债受到市场热捧的局面也促使一些上市公司相应地调整了融资手段。据统计，截至目前，提出公司债预案的上市公司预计融资总额为1212亿元。预计在监管层的推动下，年底公司债规模或将达到2000亿元。

　　本周市场持续上涨的原因是市场资金面十分宽裕，加上CPI持续回落后市场心态稳定。近期国际油价明显下降，大宗商品价格也趋于回落，国内物价上涨压力得到缓解，预计7月以后CPI将继续维持下降态势。随着市场关于加息的预期逐渐淡化，预计短期内市场趋于稳定，在资金面宽裕的推动下周债市仍将高位盘整上行。



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