主题：一汽轿车二季度利润下滑小幅拖累中期业绩

一汽轿车中期利润同比增长206%。然分析人士指出，受累二季度利润的下滑业绩增速略低预期。下半年将受到来自成本上升和行业景气下降的双重压力，预计全年汽车销售增长低于上半年。

　　
　　 一汽轿车 8月22日发布中报，上半年实现营业收入1,043,209.29万元，同比增长76.16%；营业利润69,392.13万元，同比增长232.73%；利润总额68,767.72万元，同比增长230.69%；归属于上市公司股东净利润50,577.18万元，同比增长206.00%。

　　
　　 中报显示，一汽轿车上半年业绩增长受益良好销售。一汽轿车上半年整车销售5.93万辆，同比增长超过75%。这一增速远高于轿车行业13.7的增速。细分看，一季度销售2.9万辆，二季度销售3万辆，马自达6和奔腾销量分别增长45.5%和174.5%。

　　
　　 主营业务分行业看，一汽轿车上半年营业收入同比增长81.12%，毛利率同比增加3.47个百分点，达到23.56%。分产品看，整车业务收入同比增长85.12%，毛利率增加3.07个百分点，为23.95%。

　　
　　 不过分析师指出，销量保持快速增长水平下，一汽轿车二季度利润出现下降，成为上半年业绩低于预期的直接原因。不考虑计提减值准备，一汽轿车二季度EPS为0.12元，而一季度为0.24元。

　　
　　 一汽轿车在08年上半年计提了大量了资产减值损失为二季度利润下降的一个因素。中报显示，本期计提资产减值准备9324.44万元，同比增加2,534.26%。

　　
　　 中投证券研究员陈光明分析，4月份马自达6降价削弱了产品的盈利能力，新产品推广费用增加也可能是二季度盈利回落的主要原因。

　　
　　 据悉，08年二季度，简配版马自达6单车降价约2万元。此外，中报显示，广告费、宣传费、运输费等费用较07年同期增加。一汽轿车上半年销售费用89,618.05万元，同比上涨65.31%。由于研究开发费用的上升，导致管理费用30,567.89万元，同比增加55.14%。然而，汇兑收益增加导公司致财务费用同比减少280.07%。

　　
　　 长江证券分析师易俊丰认为，一汽轿车上半年计提大量期间费用，主要是为下半年奔腾 B50和新马 6的投入市场提前计提营销费用，公司下半年的营销费用将因此压力得到降低。

　　
　　 对于未来经营面临的困难。一汽轿车认为，受国内汽车市场新车型不断推出、整车的销售价格整体走低、原材料及燃油价格上涨等因素的影响，轿车行业的竞争更加激烈，公司面临着经营和发展压力。

　　
　　 陈光明指出，下半年轿车行业或现低迷下，一汽轿车新产品将推动公司销量的增长。紧缩信贷整车和财富负效应影响下，预计08年下半年轿车市场增速10-12%。下半年投放马自达6新款和奔腾B50对于提振公司销售应有积极作用。预测一汽轿车08年全年销量将同比增长40%。


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