主题：煤价6连跌 机构称电力行业成直接受益者

2014-03-18 14:10 来源：证券时报
煤炭交易中心17日发布的太原煤炭交易综合价格指数为89.90点，较上期下降0.60点，降幅有所收窄。这是该指数连续六周下跌，再度刷新发布以来的最低值。
太原煤炭交易中心表示，大同地区当前价格已接近去年最低点，地方煤企生产和发运积极性不高，部分小煤矿复产进程将延后，国有煤矿生产相对正常，随着大秦线春季检修即将来临，动力煤市场市场有望逐步趋稳。
数据显示，1-2月，固定资产投资增速及房地产投资增速均创近年来新低，市场加大对未来经济增长的担忧，进一步打压煤炭产业链。而钢铁继续去库存，煤-焦-钢产业链价格继续下行。但招商证券 分析师表示，随着煤价下跌，电厂采购国内煤积极，沿海运价大涨，动力煤价格有望阶段性趋稳。
但对于电力行业来说，煤价连续下跌却是不折不扣的“利好”。
对此，瑞银证券电力行业分析师徐颖真认为，目前煤价已从2013年5月的610元/吨下跌至530元/吨，累计降幅达14%，但投资者过于关注电价风险，而忽视了煤价下跌带来的积极因素。
由于市场担心煤价走低会带来电价下调，自去年5 月以来，火电公司股价已下跌26%，弱于沪深300指数7%。基于2012年12月公布的煤电联动政策，投资者普遍预期2013年底将下调电价，但迄今为止仍未有所公告。这就是目前投资者中有相当人认为电力需求放缓对电力公司不利的主要依据。但对此，徐颖真认为，这是因为投资者过于关注电价风险而忽视了煤价下跌是造成电力股价不合理下跌的主要原因，因此如果政府真的下调电价，将消除其不确定型，从而构成正面催化剂。
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瑞银证券指出，尽管电价下调的时间和幅度仍不明朗，但去年9月的一次调整体现了政府将继续给予电力公司合理的回报，且理性的应对煤价变化。预计即便在电价累计下调8%以后(包括去年9月底的3.3%和今年10月起可能的4.4%)，行业长期ROE 仍将达到12%。因此，从这个角度来说，目前电力板块的估值是具有吸引力的。在个股中，徐颖真认为国电电力 、华能国际 、大唐发电 、深圳能源 等值得关注。

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