主题：国泰君安国际：维持中集集团买入评级

分析员会要点。1）2014 年集装箱制造业务展望；2）海工2014 年或盈亏平衡；3）物流设备及服务业务是下一个增长点；4）安瑞科2014 年利润或增速超20%；5）前海开发进度更新。

 2013 年核心盈利符合预期。期内海洋工程亏损收窄至人民币2.97 亿元。展望未来，2014年海工业务收入有望达到人民币100 亿元。公司表示，人民币100 亿元是盈亏平衡点附近。我们认为板块业务未来前途光明。

 上调2014-2015年盈利预测。上调2014-2015 年收入至人民币683.38 亿元及人民币801.92亿元。预计2016 年收入为人民币876.19 亿元。上调2014-2015 年净利润至人民币25.09亿元及人民币31.33 亿元。预计2016 年净利润为人民币33.06 亿元。2014-2016 年每股盈利预计为人民币0.851 元、人民币1.063 元及人民币1.121 元。

 维持“买入”评级，上调目标价至22.00 港元。我们认为前海地块的价值将随着开发工作的推进而释放，支持公司的估值。公司长期投资价值仍然存在。海工2014 年盈亏平衡，2015 年对公司利润贡献将增加。维持“买入”评级，上调目标价至22.00 港元


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