主题：潍柴动力：上半年每股收益3.19元 谨慎推荐评级

　报告期内，公司共销售发动机201650台，同比增长43.85％；重卡42814台，同比增长39.86％；变速箱331166台，同比增长35.92％，分别占主营业务收入比重的56.16％、30.85％和11.14％。

　　报告期内，公司实现营业总收入209.79亿元，比去年同期增长36.76％。归属于上市公司股东的净利润16.61亿元，同比增长95.22％；08年上半年每股收益3.19元，每股经营现金流为3.54元。公司中期推出资本公积10股转增6股的方案。

　　上半年公司综合毛利率同比下降2.09个百分，其中，整车及总成毛利率同比下降3.33个百分点，发动机毛利率同比下降1.44个百分点，其他汽车零部件毛利率同比下降6.07个百分点。

　　2008年7月，全国重卡销量只有2.89万辆，与去年同期相比下降26.72％。道路运输业的固定资产投资增速呈现快速下滑态势，国3排放标准实施前的提前消费掩盖了需求下滑的事实。世界经济增速趋缓，出口业务不容乐观。这些因素说明行业周期性下滑趋势逐渐形成，前景不容乐观，因此都不利于下半年以及明年的公司销量增长。

　　我们预测公司08-10年每股收益分别为4.57元、4.92元、6.23元，分别增长17.78％，7.67％，26.63％。按8月21日收盘价38.50元计算，08-10年动态市盈率分别为8.42倍、7.82倍、6.18倍。鉴于公司拥有独特的竞争优势、良好的公司治理，以及宏观经济的长期前景，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。



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