主题：北京市阶梯水价方案已确定 两行业显著受益

4月29日，北京市发改委发出通知，决定北京市居民用水实行阶梯水价：第一阶梯用水量不超过180立方米，水价为每立方米5元；第二阶梯用水量在181～260立方米之间，水价为每立方米7元；第三阶梯用水量为260立方米以上，水价为每立方米9元。自2014年5月1日起执行。

　　分析认为，阶梯水价有望逐步全国推行，将给水表行业、供水行业带来实质性利好。A股市场上，智能水表行业（三川股份(17.35,0.450,2.66%)、新天科技(15.30,-0.730,-4.55%)）、供水行业（首创股份(6.47,0.200,3.19%)、洪城水业(7.77,0.150,1.97%)、武汉控股(7.58,0.110,1.47%)等）值得关注。

　　相关标的：

　　首创股份：2013年，公司实现营业收入42.3亿元，同比增长25.06%；实现利润总额10.9亿元，同比增长17.24%；归属于母公司净利润6.0亿元，同比增长3.43%。拟每10股派息1.5元。　　2013年公司主业保持平稳，土地开发、饭店及京通高速路收费等业务持续为公司带来稳定的现金流，未来居民用水阶梯水价上调将持续推升公司水务业务盈利能力。预计14、15年公司EPS0.31元、0.36元，PE20、19倍，维持“推荐”的评级。

　　洪城水业：南昌市实行阶梯水价，可以增厚业绩0.39元/股。目前一级居民用水价格为1.58元/吨，调价幅度33.9%，调价后在36个大中城市排名第29位，供水企业净资产利润率将达到5.16%。居民用水，按每人每月平均5吨测算，每人每月将增加水费人民币2元，预计2014年5-12月自来水营业收入增加人民币约1亿元左右。

　　预计公司2014-2016年EPS为0.60元、0.77元和0.81元，水务板块的2014年平均估值在20倍左右，从洪城水业的股价看来，提价后将会带来业绩增长，股价相对低估，维持公司“谨慎推荐”评级。

　　三川股份：深耕水表行业40余年，客户覆盖全国4000多家县级以上水司中的30%以上；以深化渠道、扩大营销队伍、水工产品差别化激励等系列渠道建设为工作重点。规模上，13年水表总产能约900万只左右，既做基表又做成表，基表转化为成表产能较快，智能成表最大产能可达200万只左右。水工产业园项目基本完工，计划春节期间搬迁，产能释放及时。水务业务也将带来稳定收益。估算2014年每股收益0.65元，上调PE至30倍，合理价位可达25.8元，维持"买入"评级。

　　新天科技：产品覆盖水、气、热、电四大类智能计量表，智能水表占比50%左右，客户以行业用户、物业、地产等公司为主。正积极筹备营销团队事业化改制，强化营销能力。12年通过加班生产100万多只，产能利用率高达160%。预计2013年底产量达120万只。募投项目今年2、3月份达到可运行状态，总产能有望达200多万套,是现有产能的3倍。一方面受益于阶梯水价驱动水表增长，再加上燃气表持续高增长，明年业绩高增长确定。估算2014年每股收益0.83元，给予2014年30倍PE，合理价位可达24.90元，给予“增持”评级。


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