主题：玻璃期货套利机会引现货企业关注

2014年04月30日 00:00 期货日报

　　随着玻璃(1242, 21.00, 1.72%)期货业务的深入开展，玻璃现货企业对玻璃期货套利的关注度日益增加。“尤其是在当前套保机会不多的情况下，企业已逐渐将部分精力转向期货市场的套利机会上。”河北大光明集团嘉晶玻璃有限公司期货部负责人武延民对期货日报记者表示。

　　据了解，期货交割厂库主要以套保为基本业务职能，套利则需要更加深厚的操作功底，因此对大部分的交割厂库而言，选择套利业务还是较为谨慎的。不过，由于玻璃市场近期存在期现背离现象，企业套保空间越来越小，市场不得不把关注点更多落在了与套保形成互补的套利上。

　　“玻璃期货不同于其他工业品，其价格波动呈现出较为明显的季节性，这为不同月份合约之间的套利提供了机会。”弘业期货分析师张永鸽表示，以FG1501和FG1409为例，从现货销售的方面来讲，9月是现货市场的销售旺季，价格往往呈现出小高峰状态，而1月由于天气因素导致建筑施工率下降，玻璃销售进入一年中的低点，这就使合约间产生了套利机会。当前，现货市场的价格调整对近月合约的影响要大于远月合约，这也会产生套利机会。“4月中旬，FG1501与FG1409的价差在20元/吨附近，而截至昨日收盘，二者价差已经达到了-14元/吨，这期间选择套利可以获得较好的收益。”

　　对此，武延民也深有同感，由于玻璃行情周期性明显，对企业来讲，套保+跨期套利不失为一种较好的操作模式。

　　信达期货分析师吴益锋告诉记者，玻璃期货上市后，跨期套利模式一度受到市场的推崇。不过，伴随着玻璃品种的日益成熟，跨期套利逐渐失去了往日的吸引力。但市场对玻璃品种套利的热情并未因此而降低，纷纷摸索其他新的套利模式。

　　“现在来看，跨市场套利是一个不错的选择。”吴益锋说，国内平板玻璃已在渤海商品交易所上市，且标的是流动性最强的沙河玻璃，投资者可以有效利用两者价差及当地交割厂库的规则设置进行套利交易，这种方式目前在沙河地区的部分企业中已有所尝试，收益较为可观。

　　“另外，企业还可以选择宏观对冲组合。”浙商期货副总经理魏丁举例说，可以把焦煤、焦炭(1186, 5.00, 0.42%)、螺纹钢(3248, 18.00, 0.56%)、玻璃做成一个组合，在建材期货上做空，然后在地产股票上买进。“尽管现阶段市场对于地产股不太看好，但实际操作起来我们还是获得了较为理想的收益。”他说。

　　在魏丁看来，宏观对冲模式是玻璃企业参与期货的一个新路径，企业不仅是在玻璃期货市场上去买玻璃和卖玻璃，而是与整个宏观经济背景联系起来，利用玻璃作为一个标的物做各种对冲，这可以增加企业在正常套期保值基础上管理风险的能力。

　　“不过，玻璃期货的套利机会需要参与者对现货行业以及期货交易制度进行更深入的了解，另外还要掌握适度的参与时机。”耀华玻璃期货部负责人陈小飞如是说。



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