主题：潍柴动力：投资评级为「买入」

　潍柴动力中期业绩表现强劲，主要产品柴油发动机销量同比上升44%至202,000台。营业额上升40%至200亿人民币，纯利大升96%至16亿人民币。受生产成本上涨影响，毛利率由去年同期的23.9%跌至21.9%，毛利增长28%至34亿人民币。纯利增长是拜增值退税增加、公司有效控制其他营运支出，以及企业所得税税率降至25%所赐。潍柴于2007年4月发行A股收购了其原持股为28%的深交所上市公司湘火炬，受股份摊薄影响，其今年上半年每股盈利仅升51%至3.19元人民币。

　　潍柴工业产品的需求，与中国的固定资产投资息息相关。今年上半年中国经济继续快速增长，国内生产总值同比实质增长10.4%，固定资产投资同比上升26.3%，升幅较去年同期高出0.4个百分点。在其他推动经济增长的主要环节如出口及消费表现疲弱之际，政府通过扩大财政支出和基建投资，以及增加固定资产投资来刺激国内生产总值的增长。客车、工程机械以及重型汽车尤其受惠。

　　受惠全国道路网络的不断改善以及计重收费政策的实施，重型卡车的需求越趋殷切，为公司柴油发动机的销售带来刺激。今年上半年公司的重卡发动机销量达137,000台，同比上升60%。与此同时，政府对基建投放大量支出，加上今年初暴风雪及四川大地震的重建需求，刺激潍柴今年上半年工程机械销量达60,000台以上，同比增长17%。

　　潍柴在行业保持领导地位，在载重5吨及以上装载机的市场占有率达到84%，在总重14吨及以上重卡配套市场的市占率达36%。

　　展望未来，潍柴的市场料将继续稳步增长。国III排放标准的实施将刺激重型卡车的销售，而在中国固定资产投资不断膨胀之下，工程机械环节也会保持强劲。毫无疑问，潍柴在市场将继续占有龙头地位。目标价仍为73元，相当于2008年13倍预计市盈率。投资评级为「买入」。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。