主题：债券基金熊市跃进之谜

　昨日，泰达荷银集利、信诚三得益两只债券基金同时开始发售。本月，嘉实多元收益债券基金也正在发售之中，而上周五，长城稳健增利债券基金刚刚结束发售。债券基金呈现着前所未有的繁荣景象。

　　据最新数据，目前债券基金总数为44只，总规模已达1266.75亿份，总资产净值达1299.81亿元。而在A股此轮牛市中，债券基金在长达两年的时间中维持着200亿~300亿的管理规模，2006年第四季度，债券基金总规模甚至曾跌至175.35亿份。

　　在两年内，债券基金完成规模大跃进的主要贡献即为新债券基金的发行。自2007年第四季度，A股开始单边向下调整，在股票新基金发售遇冷的同时，债券基金的发售开始相对供需两旺。

　　据有关数据统计，自2007年第四季度开始，共有20只债券基金发行，这使得在不到一年的时期内，债券基金的数量翻了一番。2006年第一季度，债券基金数量仅为18只。同时，同期发行的债券基金规模几乎均以几十亿为量级，而同期发行的股票基金常常规模仅为几个亿。由此，债券基金在数量翻番的同时，债券基金的规模增长近6倍，从200亿跃进至1200亿。需要说明的是，净申购也是债券基金规模扩大的重要贡献因素。本报记者统计发现，在整个2007年，仅有2只债券基金发行，然而债券基金总规模从年初的不到250亿份增长至576亿份。基金公司销售人士表示，市场开始转熊之时，投资者增加了债券基金的投资比例，如将股票基金转换为债券基金。

　　但是，在完成大跃进的同时，债券基金今年以来的收益情况却并未同样可圈可点，甚至整体平均为负收益。其中，共有14只债券基金为负收益，高股票仓位的债券基金亏损甚至高达20%到30%，纯债基金的收益率则在2%左右。

与此同时，货币市场基金的成绩单则足以令债券基金汗颜。货币市场基金成为今年以来唯一正收益的基金品种，据Wind统计，40只货币市场基金今年以来的平均收益率为1.97%。

　　“为什么鲜有基金公司推介货币市场基金呢？”银河证券高级分析师王群航表示，这是基金公司以公司利益为重的表现，“债券基金管理费收入要远远高于货币市场基金。”另外一个客观原因则是，货币市场基金作为现金管理工具，产品创新的空间很小，不比债券基金、股票基金等创新空间大。




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