主题：宝钢股份:7月出厂价平盘开出

研报长江证券2014-06-12 11:40
报告要点
事件描述宝钢股份今日公布2014年7月主要产品出厂价政策,热轧、普冷均持平。
事件评论7月出厂价平盘开出,需求依然乏力:虽然库存去化相对顺利叠加政策微刺激引发的乐观预期使得近期钢价显露阶段性企稳迹象,但在需求依然疲弱及淡季逐步来临之际,钢价期现价格整体呈现弱势震荡格局。在此背景下,公司选择平盘开出主要产品出厂价政策也在情理之中:1、截至到6月6日,钢材社会库存1403.06万吨环比下降1.47%,同比下降21.36%,其中板材库存环比下降0.70%,同比下降21.01%,同时5月下旬重点钢企钢材库存1385.2万吨,环比下降7.64%,产业链库存去化相对顺利;2、5月财政支出力度明显加大、定向降准推出等政策微刺激因素导致预期乐观;3、但高温7月需求转淡不利于钢价表现,历年数据显示板材7月下跌概率较大。
总体来看,在近期利好因素相对较多导致预期相对乐观的背景下,公司7月主要产品出厂价平盘开出反映当前需求依然乏力。
在本次选择下调出厂价之后,公司主要品种出厂价与市场价价差热轧有所缩小,冷轧有所扩大,整体表现平稳,公司出厂倒挂压力依然处于高位。
出厂价维稳,7月盈利环比基本持平:简单估算,由于公司出厂价平盘开出,预计7月单月经营业绩环比基本持平。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。
预计公司2013、2014年EPS分别为0.41元、0.45元,维持“推荐”评级。

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