主题：复星医药受益于行业增长机会

复星医药 (02196 HK)

公司主要从事开发、制造、销售医药产品和医疗设备、进出口医疗设备和提供相关其他咨询服务及投资管理。

充分受益于中国医疗服务行业的增长机会。公司近年来专注于医疗服务业务的布局,自2011年以来已成功投资了佛山禅城医院等六家医院,近期又通过参与美中互利私有化增持和睦家医疗集团的股权，另外投标摘牌国控医投35%股权,进一步扩大医疗服务布局。医疗服务发展是未来多年的主线,公司在此领域布局较早,现已形成一线城市高端医疗、二三线城市综合医院与专科医院相结合的初步布局。公司现有医院床位约3000张，公司计划在5年内实现控股10-15

家医院，并将旗下医院总床位扩张到10,000张。管理层表示可能会将二、三线城市拥有500-1,000张床位的医院，尤其是肿瘤医院和综合医院作为收购重点。目前公司在手的医院项目大概有60个,预计2014年下半年有望新增医院床位2000张。我们认为公司作为行业的领先者，凭借其先行优势和侧重于收购的医院扩张策略，可充分受益于中国医疗服务行业的增长机会，具可观投资价值。

医药工业、商业业务保持稳定增长。公司制药工业产品主要聚焦在心血管药物、新陈代谢及消化药物、神经系统药物、血液系统药物以及抗感染药五大领域,主要产品在各自细分市场领域均处于领先地位,预计未来收入仍将保持20%以上的稳定增长。商业方面,公司拥有国内最大的药品分销企业国药控股29.98%的股权。未来将继续分享国药控股的投资收益


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