主题：动力煤价格屡创新低 火电行业增速或超预期

　煤价一路下行，全社会用电量稳步回升，火电行业中报业绩纷纷大幅预喜。而随着动力煤价格下跌在火电燃料成本中的效应逐步显现，火电年报或将进一步超预期。

　　最新公布的业绩预告显示，深圳能源预计中报归属净利润9.5亿元~11.5亿元，同比预增50%-80%，该成绩已相当于去年全年净利润的65.7%~78.9%。同时二季度净利润环比一季度增加3成以上。豫能控股中报预增74.31%~101.83%，二季度实现同比和环比双双增长。

　　较早前公布业绩预告的建投能源预增286.34%，大连热电、东方热电预增均超100%。华电国际中报预增55%~65%，二季度增速进一步加大。此外，吉电股份如果不计计提1.67亿元资产减值损失的话，其主业同比增加了近7成以上。总体上看，煤价下行，毛利提升，边际效益突出是火电中报大幅预增的主要原因，2014年业绩高增长的基础已相当稳固。

　　上周公布的环渤海动力煤指数报收于513元/吨，比前一报告期下降了6元/吨。该指数连续六周下降。值得注意的是，最近两周指数跌幅有加速的迹象，且不断刷新新低。煤炭龙头神华和中煤自6月下旬以来，多次下调煤炭价格，其他煤企相继跟进，是最近动力煤指数加速下跌的主要因素。

　　6月份以来国际煤价几乎全线下跌。今年一季度环渤海动力煤指数下跌至530元/吨附近才逐渐企稳。澳大利亚纽卡斯尔动力煤最新报价已跌破70美元/吨。外煤价格下跌，促进了煤炭进口的增加。数据显示，6月份煤炭进口量达2505万吨，同比增幅达12.28%。整个上半年进口煤炭1.6亿吨，同比增长0.9%，进口均价下跌15.4%。

　　国家能源局公布的最新用电量数据显示，6月份全社会用电量同比增速5.9%，环比5月份回升0.6个百分点。其中第三产业和夏季城乡居民生活用电量增速上升明显，有望成为近期用电量的主要增长点。


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