主题：资源品种下跌 农产品上涨

10月8日，商品市场普遍受到长假期间外盘走势的影响。资源板块在原油价格大跌的影响下整体受到重挫，其中走势最弱的PTA一度触及6%的跌停板，主力合约1501最终收于5812元/吨，跌幅5.83%，自2009年3月以来，首次跌破6000元大关。PE、PP主力合约的跌幅也均在3%左右。而由于长假期间美豆出现了一定幅度的反弹，豆粕、菜粕今日大幅高开，主力合约最终分别收涨1.9%和0.66%。和讯期货指数高开低走，收于1405点，下跌0.44%。

　　【宏观】

　　根据汇丰今日公布的报告，9月中国经济活动出现连续第5个月的扩张。相比8月份创下的17个月高点52.8而言，9月汇丰中国综合PMI略微回落，为52.3，显示经济活动增长温和。

　　9月数据显示出，制造业产出和服务业经营活动的扩张步伐较为温和。进一步来说，最新数据显示，9月制造业产出增长在最近4个月里是最低的。同时，服务业经营活动增长从8月的近期高位有所回落，但仍保持整体坚挺。汇丰中国服务业PMI9月数据为53.5，8月数据为54.1。

　　【豆粕】

　　从14/15年度以来的这些供需数据可以看出，美豆大跌的理由，纯粹是由于供应端引起的。在这个年度，美豆单产不断上调，产量也随之上调，而庞大的供应令市场难以消化，期末库存也节节高。美豆11月合约下跌幅度超过25%，为近几个年度以来单边趋势性下跌最好的一波。目前正值10月，接下来的USDA供需数据对美豆来说显得不那么重要，因为单产和产量均已成为定值。在周一公布的大豆优良率数据中，大豆优良率为73%，但美国中西部多数地区的降雨放缓了收割进程。大概有20%的美国大豆完成收割，低于五年均值35%。CBOT大豆期价大幅反弹3%，令底部逐渐明朗。而美豆的走势在节后豆粕的反弹行情得到验证。

　　美豆尚未见触底信号，因此国内豆粕是否扭转颓势还不确定。但有一点可以肯定，大幅下跌空间很小，随着买多资金的不断加入，做空氛围会逐步改变，当某一种利多因素突然爆发，或是来自于技术面的突破信号，或是来自于基本面的利多支撑，豆粕反弹势头会很猛。考虑到美豆的反弹会带动国内豆粕反弹，而且期价处于进可攻，退可守的价位，故建议以市价买入豆粕合约。（南华期货）

　　【PTA】

　　所谓的金九银十消费旺季马上过去一半，但下游消费依旧疲弱，旺季预期落空。近期聚酯产品价格跟随原料阴跌，聚酯切片跌至8300元/吨附近，较7月初下跌了1200元/吨以上；其他聚酯产品价格也持续阴跌。

　　5月，深陷亏损泥沼中的PTA企业寻求联盟，将合约货结算价定价规则，从现货均价+升水改为原料PX成本+720元加工费定价。自此以后，PTA的定价就盯住了PX的价格。

　　近期原油连续下跌对PTA的成本支撑减弱，在PX—PTA—聚酯的核心产业链中，PX生产环节还有不错的利润，压缩的过程还没有完成。而在下游消费不可能有明显起色的情况下，PTA短时间内难言企稳


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