主题: 平安证券:维持长江电力“推荐”评级
2008-09-01 18:21:25          
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主题:平安证券:维持长江电力“推荐”评级

平安证券9月1日发布投资报告,针对长江电力(600900.SH)(主力建仓数据,进入该股吧,新版行情)8月30日公布中报,维持该股“推荐”评级。

  中报显示,上半年实现收入33.49亿元,净利润14.79亿元,同比分别下降1.56%和34.6%,实现每股收益0.157元。公司业绩下降主要是07年上半年出售建行股份获得11.8亿的投资收益,而08年上半年没有此项收益。如果不考虑建行投资收益的影响,公司收入由于分配电量下降带来微降,成本则因新机组折旧增加,以及财务费用的增长而有所增长,发电主业前利润大致有3个亿,14%左右的下降,但由于所得率由33%降低为25%,发电业务的净利润基本和07年同期持平。

  此外,从7、8月的水量情况看,7月不及07年同期,但8月好于去年同期,9月后的来水情况相对乐观,公司电力主业的业绩有望和07年持平。

  在假设整体上市收购单机作价52.5个亿,仅收购剩余18台机组,并假设负债和股权融资各占50%完成整体上市,平安证券预测公司08、09、2010年经营性的EPS分别为0.46、0.73和0.78元。10%预期收益率下的未来股价贴现,和重置价值两种估值方法显示公司估值均在17~20元之间,揭示了公司稳定的价值中枢,据此中枢,平安证券给予公司09年底19.0元的目标价,维持对公司“推荐”的投资评级。


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