主题：交银国际：维持中国联通“中性”投资评级

现价：HK$11.06 潜在上升空间: +3.1% 目标价: HK$11.40→

（1）2014 年前三季度，公司的营业收入为2153.4 亿元，同比下降2.2%，服务收入为1868.4 亿元，同比增长5.3%，EBITDA 为720.0 亿元，同比增长12.5%，净利润为105.6 亿元，同比增长26.1%，每股收益为0.44 元；（2）前三季度的总成本费用为2012.7 亿元，同比下降3.7%，增幅低于收入增幅1.5 个百分点；

（3）移动宽带终端补贴额为39.1 亿元，同比下降32.8%，其中第三季度的移动宽带终端补贴为5.78 亿元，同比下降63.9%，环比下降62.5%；（4）移动宽带业务的ARPU 值为65.7 元，同比下降14.1%，较14 年中期的68.4 元下降3.9%；

（5）维持“中性”的投资评级和11.4 元的目标价。


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