主题：鲁泰A：费用增加 推荐评级


来源：长江证券 作者：佚名 2014-10-31 22:31:57 中金在线
　　事件描述鲁泰A （000726 股吧,行情,资讯,主力买卖）今日公布了其2014年三季报报告，主要经营业绩如下：

　　第三季度，实现营业收入145,929.91万元，较上年同期减少7.53%；实现归属于上市公司股东的净利润23,325.96万元，较上年同期减少10.27%。实现每股收益为0.24元。

　　前三季度，实现营业收入457,352.57万元，较上年同期减少1.40%；实现归属于上市公司股东的净利润71,013.99万元，较上年同期增加5.03%。实现每股收益为0.74元。

　　事件评论三季度营业收入减少，毛利率降低2014年前三季度，公司实现营业收入同比减少1.40%，其中三季度营收同比减少7.53%。公司销量没有明显下滑，但产品价格下降，致营收减少。

　　同时毛利率在降低，第三季度毛利率为30.37%，较二季度下降0.31个百分点。

　　费用明显增加，管理费用增长较快2014年第三季度，公司销售费用3,891.12万元，同比上升3.30%。管理费用16,025.92万元，同比增长14.07%。报告期内，公司强化研发、设计和营销人员的培养，加大新产品研发及推广力度，管理费用大幅增加带动整体期间费用率上升至13.86%，同比增长14.17%。

　　前三季度净利润小幅增加前三季度，公司实现净利润71,013.99万元，同比增加5.03%。营业收入减少、净利润增加的主要原因是成本控制良好使前三季度毛利率上升至31.04%。前三季度净利率上升至15.66%。

　　给予“推荐”评级我们对公司2014-2016年盈利预测为1.16元、1.33元和1.49元，对应目前股价估值为8倍、7倍和6倍，估值合理，维持“推荐”评级。



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