主题：中国石油下半年进入较好盈利期

中国石油下半年进入较好盈利期

股票评级☆☆☆★★

中国石油(601857）发布中报，08年上半年公司的营业额为人民币5495.22亿元，同比增长39.9%，税前利润为人民币807.12亿元，同比下降26.9%，按国际会计准则归属本公司股东的净利润536.15亿元，同比下降34.5%,实现每股收益0.29元。按国内会计准则归属母公司股东的净利润483.55亿元,同比下降36.3%,实现每股收益0.26元。

银河证券认为，公司业绩下降的主因是高原油价格和低成品油调控价制约公司发展。由于国际原油价格在2008年上半年创出147美元高点，并在二季度持续高位运行，虽然公司上半年加工原油4.25亿桶中有78.1%是勘探与生产板块提供的,但国内成品油价格与原油价格倒挂，且低于国际市场成品油价格严重影响公司利润。不过，由于目前形势发生了一些变化，国际油价高位迅速回落促使中国石油逐渐进入最佳盈利时期，尽管中国石油08年中期报告并不好，但公司第三季度经状况非常好,因为三季度国际油价的迅速回落促使公司特别收益金征收额减少，而成品油价格又在6月底上调了1000元/吨和1500元/吨，并带动石脑油和裂解汽油价格上涨，故中报期间是较好的买点。此外，近日中国石油在建的兰州—郑州—长沙（兰郑长）项目顺利贯通，意味着我国目前距离最长的一条成品油管道即将投入运营。不算该管线，中国石油目前已经拥有成品油管道2669公里，原油管道10559公里，天然气管道22043公里。随着末端管网的不断完成，09-10年中国石油的管道业务将进入盈利期，会给公司带来较好的利润增长。公司合理估值应在18元左右,维持“推荐”评级。（证券通）

评级说明

★★★★★坚决规避

☆★★★★适当减仓

☆☆★★★风险较大

☆☆☆★★审慎推荐

☆☆☆☆★首次推荐

☆☆☆☆☆强烈推荐



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