主题：瑞银维持南方航空买入评级 目标价上调至4元

机构研报阿思达克财经网2014-11-20 10:53
瑞银发表报告表示，重申对南方航空(01055.HK)“买入”评级，同时上调目标价，由原来3.5元升至4元，此相当预测一年市账率0.83倍，此基於其股本回率可维持9%水平，指该股近数月股价虽已累升25%，但现价仍仅预测2015年市账率0.7倍。

瑞银称，就国内市场而言，南航面对的挑战最大｜因预料公司明年运力增长将放慢。南航过去一直提升国际流量及收益率，但相信仍要一段时间该业务才能持续录得盈利。

就南航第三季业绩较同业优胜，该行料其短期盈利动力变得更正面。相信燃油价格进一步下跌，将进一步推动第四季盈利。瑞银预计，油价每桶每跌1美元，将上调南航明年盈测5%。

瑞银估计，货币贬值的负面影响将大於燃料成本下降的益处，因此下调2014、15、16经营溢利预测4.7%、1.4%、3.4%，至29.6亿元人民币/40.7亿元人民币/45.8亿元人民币。


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