主题：国浩资本：建买入中国石化 目标价7.20元

机构研报腾讯财经[微博] 国浩资本2014-12-05 11:02
相关窝轮/牛熊证中石化(386, $6.52)股价昨日急升7.6%，但仍低于9月8日高位达19.1%，表现分别较恒指及国指落后14.9%及19.8%。抛售是由于油价急挫以及投资者决定于公司落实将销售部门30%股权出售后沽货套现。现时股价已反映了大部份负面消息。中石化公布2014年上半年盈利按年升7.5%至325亿元人民币。公司2014年第3季盈利按年跌11%至197亿元人民币，2014年首9个月则按年下跌1%至518亿元人民币。

本行建议买入中石化，3个月目标价为7.20元。首先，本行相信原油价格已经跌至阶段性低点，于60至65美元可见支持。油价若反弹，将刺激股价表现。其次，公司将部份销售业务股权以1,070亿元人民币出售后，将有助优化公司的资产及债务结构，有利开拓新的业务，促进公司的非石化业务的增长。销售业务于明年上巿是长线的股价催化剂。加上，现时中石化的估值虽然较历史平均值高，但沪港通推出后，大型中资股的A、H股价差有望收窄，中石化H股现价较A股低17%。根据彭博数据，公司现价相当于0.91倍巿账率及9.7倍2015年巿盈率，而过去3年平均巿盈率约7.6倍，股息率略高于4%，颇为吸引。分析员平均目标价为7.10元。



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