主题：万科：公司债发行火爆

　本期万科债券分为有担保和无担保两个品种，均为5年期固定利率债券，所获评级分别为AAA级和AA+级。由于前期市场各方就表达了强烈的申购意向，有担保和无担保品种的利率也并无悬念地分别确定为发行区间的下限：5.5%和7.0%。

　　有担保品种发行量为30亿元，无担保品种在原定15亿元的基础上，超额增发14亿元。据粗略了解，有担保品种的认购倍数达到50倍，而无担保品种由于利率更高，吸引了更多的资金，认购倍数达到了60多倍。

　此外，根据万科公告，无担保品种网上对社会公众投资者预设发行规模为3.75亿元，超额增发部分也全部对网下机构投资者配售。

　　从万科债受到的追捧看，市场对公司债的热度仍然没有减退。

　　申万证券研究所分析师张睿指出，股市的萎靡不振、整体债市的回暖都是引发公司债火爆行情的因素。而“打新债”的收益率颇为可观，对投资者也颇具吸引力。万科作为房地产行业的龙头企业，风险也相对较小，因此吸引了大量的资金追逐。

　　与有担保品种相比，万科无担保债的投资价值似乎更高。目前交易所5年期AAA级企业债二级市场的收益率在5.51%左右，而AA+级企业债的收益率在5.71%左右，显然万科无担保债上市后的溢价空间更大。



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