主题：商品市场进入深度衰退期

2015年01月15日 00:00 期货日报

　　美国经济复苏，美元强势，原油继续下跌，在此大格局下，商品价格整体下跌局面无法改变。同时，中国物价指数走低，商品整体将面临进一步的下跌，即从繁荣阶段进入到深度衰退阶段。

　　在产能过剩背景下，任何有利润的商品价格都要下跌。产能过剩局面不结束，利空局面无法扭转。目前，钢厂还有利润，在产能庞大这一前提下，钢价下跌不可避免。铁矿石价格下跌，钢厂的利润就有保证；铁矿石价格相对稳定之后，钢价才会出现最后的杀跌；在铁矿石价格逐渐下跌的过程中，钢价会跟随铁矿石价格下跌；铁矿石价格稳定之后，钢价才能止跌。2015年，铁矿石、钢材(2473, -14.00, -0.56%)价格下跌局面依然无法改变。

　　大豆(4466, -3.00, -0.07%)、豆粕(2729, -21.00, -0.76%)、油脂价格在南美大豆销售季节同样面临下跌局面。目前国内压榨行业仍有利润，在产能过剩同时供应巨大的局面下，利润无法维持。一方面，大豆本身将因为库存巨大而下跌。另一方面，压榨利润将导致豆粕、油脂的供应远大于需求，最终形成消费端的压力而引发豆粕、油脂下跌。油厂目前主要的利润来自于豆粕，从做空油厂利润的角度看，豆粕的下跌在未来一段时间会成为主流行情。

　　棉花(12930, 20.00, 0.15%)出现技术性向下破位。印度要开始销售去年收储的棉花，这种利空不重要，只是把原先收起来的卖出而已，并不是新增的供应，仅是一个结构性的利空、阶段性的利空。所以，棉花的下跌不会太严重。棉花的下跌与大豆不一样，大豆基本面出现变化（美国农业部报告增加了利空因素），供应增加。因此，豆粕的下跌值得期待，下跌的时间也能持续一段时间，但看空棉花则需要谨慎。

　　任何没有基本面配合的技术性机会，都令人不安。单纯的技术性操作，主要是跟踪市场，做价格的跟踪者，不关心价格波动的原因。技术分析是没有趋势概念的，即使有，也是经常变的，不具有稳定性。真正的趋势或者方向概念，只能来自于对行业、基本面的深入了解，只有这样，你才不害怕振荡和反抽。依据技术分析的操作做的是现象，而依据基本面的操作做的是原因。现象具有随机性和反复无常性，因为每个价格的具体形成来自于博弈。但基本面具有相对的稳定性。变化的只是现象，原因不会轻易变。所以，做现象，就是做随机，很难稳定；做原因，稳定性则可以大幅度提高。

　　当然，最大的机会还在股市和股指市场。和股市相比，商品市场的机会甚少。由于大力发展金融市场，金融行业成为国民经济的支柱产业将是必然，现金留在老百姓手里，效益太差，把现金变成股票、地产、债券等各类资产，是经济发展的不二选择。在发达国家，老百姓的主要资产都不是现金，因此未来在我国，银行存款转向各类资产，即股市、债券等也是必然。

　　（作者单位：中投天琪期货）



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。