主题：全球大宗商品熊市阴霾仍难消

2015年02月05日 00:00 期货日报
　　前期持续下跌的国际油价似乎突然出现了转机，布伦特原油(48.61, 0.16, 0.33%)与纽约WTI原油近日连续反弹，多数大宗商品也纷纷开启一波上涨行情。

　　上周五，油田服务公司贝克休斯称美国当周作业油井数量减少7%，总数降至1223座，为三年来最低水平，美原油期货价格上涨逾8%。随后，美国石油工人本周一掀起1980年来最大规模罢工，原油期价继续走高。本周二，美元大跌，大宗商品走强。与此同时，英国石油公司称将削减资本支出，市场预期原油产量降低，国际原油期价再次拉升。

　　对于此次原油价格反弹，多数市场人士并不看好。建信期货大宗商品部副经理朱鸣元表示，近期在市场利空消息暂时出尽、美元技术性回调的情况下，原油价格才出现强势反弹，被强势美元压抑已久的大宗商品价格也随之走强。

　　“前期油价大跌触发多种商品走弱，如今原油强势反弹，其他商品也会经历一个价格修复的过程。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，近日原油价格反弹只是阶段性反弹，目前OPEC和美国页岩油公司都未真正减产，而且1月份OPEC原油仍是继续增产的状态。因此原油供应过剩会持续到今年下半年，这波油价上涨只是熊市中的反抽，并不具备持续性。

　　国际大型投行也持有类似观点。摩根士丹利分析师Adam Longson在报告中称，美国作业油井数量显著下降，并不意味着原油产出会减少，目前推动油价回升的因素是“不可持续的”。花旗全球首席商品分析师Ed Morse也认为，原油的供需差距正在扩大，油价可能进一步下跌到30多美元/桶。至记者昨晚截稿时，美原油期货下跌超过2%。

　　对于其他大宗商品价格的反弹，芝华数据投资策略高级经理阎文杰认为，除了原油的带动以外，这与目前全球新一轮的宽松货币政策也不无关系。“宽松货币政策为市场注入资金，对金融资产必然会有一定的提振作用。在此情况下，大部分做空资金会选择主动撤离，这也是黄金(1272.60, 8.10, 0.64%)、白银(17.40, 0.01, 0.06%)等金融属性强的商品率先上涨的原因。”阎文杰说，但宽松货币政策能否真正促进消费、提振经济，还有待观察。

　　程小勇也认为，虽然目前多国央行[微博]都推出了宽松的货币政策，但是大宗商品市场的决定因素仍是供求关系，政策只会短周期有效。而且强势美元周期尚未结束，其对大宗商品价格的影响仍较强。

　　就国内大宗商品而言，程小勇认为，虽然昨日晚间央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，但是并不能改变商品的长期趋势，价格回升也只能短暂维持，长期来看仍难逃熊市命运。



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