主题：宝钢股份:4月普钢下调,取向硅钢继续涨价

研报长江证券2015-03-11 13:20

事件描述

宝钢股份今日公布2015年4月主要产品出厂价政策,其中主要品种调整如下:热轧:基价下调100元/吨;2、普冷:直属厂部:基价下调100元/吨;梅钢公司,在直属厂部价格基础上优惠100元/吨;3、酸洗:直属厂部,基价下调100元/吨;梅钢公司,基价下调100元/吨;4、热镀锌:直属厂部,基价下调200元/吨;梅钢公司,基价下调100元/吨;5、电镀锌:基价下调100元/吨;6、镀铝锌:基价下调180元/吨;7、无取向硅钢:高牌号、高效产品维持不变,中低牌号产品下调100元/吨;8、取向硅钢:CGO产品B27G120、B30G140上调400元/吨,其它上调600元/吨,刻痕产品普遍上调1000元/吨,NSGO产品B35P115、B30P110上调1000元/吨,B30P095、B27P095、B27P090、B23P095、B23P090、B23P085上调1200元/吨,其他上调800元/吨

事件评论

普钢4月继续下调,需求低迷是主因:结合市场价的表现与组织订单情况来制定远期期货出厂价,是公司一贯的定价基础。从近期市场钢价的表现来看,季节性需求启动的迹象尚未显现,现货价格的持续回落反映了终端需求的低迷,或也对公司组织订单形成一定压力,这也是公司对热轧冷轧等普钢均有所下调的主要原因。

取向硅钢继续涨价:在普钢继续下调价格的背景下,取向硅钢的表现依然最为亮眼,公司对各取向品种均有不同程度的上调。我们在2015.2.16的深度报告《周期复苏,产能为王——取向硅钢的前世今生》中,对取向硅钢的行业属性总结如下:相比普钢等同质性较强的大宗品,需求稳定增长以及技术和市场容量共同构建的壁垒使得取向硅钢的周期更加偏向供给主导,呈现周期短弹性大的特征。

需求的复苏将使得起步于2014年中的涨价行情将得以延续,一方面国内特高压建设与变压器节能技改工程投资加速,另一方面国外发达国家变压器的更新升级需求叠加部分发展中国家电网基建投资加速,都成为拉动取向硅钢价格继续上涨的动因。

维持“推荐”评级:预计公司2014、2015年EPS分别为0.35元、0.42元,由于转型经济中龙头将持续相对受益,因此维持“推荐”评级


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