主题：强麦期货出现秋季攻势潜力不大

伴随着周边粮油品种的大幅下跌，7月中旬以后，强麦期货走出了振荡下跌行情，在8月底初步企稳，并有所反弹。小麦(资讯,行情)现货市场则因各种收购主体收购目标大致完成，收购进度放慢，抢购情绪缓解，现货价格稳中小幅回落。随着天气转凉，时令进入秋季，小麦消费传统旺季逐渐来临，后收购期的小麦现货市场因大量粮源被政府按最低价收购，农民售粮活动日趋减少而出现了相对的断供期，从而导致2006、2007年10月份的小麦现货价格短时间大幅度上扬，成为市场津津乐道的小麦期现货市场的“秋季攻势”。今年是开展最低价小麦收购的第三年，市场总体情况和前两年大致相似，今年小麦市场的“秋季攻势”是否能重现呢？这要具体分析往年小麦秋季攻势产生的原因在今年是不是还存在，以及今年又有哪些新的市场变化。

　　2006和2007年10月份小麦期现货价格上涨有以下几个原因：

一是后收购期小麦货源减少。2006年是政府实施最低价小麦收购的第一年，为保障农民种粮利益，维护国家粮食安全，国家在2006年开始实施小麦最低价收购，以远高于当时市场价的价格敞开收购农民余粮，这吸引了农民积极向中储粮收储点出售小麦，甚至交售了过头粮。政府当年收购了4200万吨小麦，农民小麦库存急剧下降，在收购后期，农民已经没有多少余粮供应市场，而一直观望的面粉加工企业也没有维持较大库存。2007年，政府按照2006年的价格水平进行小麦最低价收购，鉴于上年的先低后高的小麦价格走势，农民产生了严重的惜售心理，更多的小麦被农民存贮待涨。当年政府仅仅收购了2900万吨小麦，但面粉加工企业限于资金、仓储等条件，加之收购后期高走的小麦价格，也没有保持较大库存。与此同时，最低价小麦竞价销售工作没有及时大量开展，这就导致了在9月、10月份后，小麦现货市场货源出现暂时的供给不足。

　　二是小麦需求短时间内增加。在每年的9月、10月份，气温逐渐转凉，节日也逐渐增多，学生开学、农民工返城等使短期面粉消费量增加，面粉加工企业为消费旺季来临集中备货，导致短期需求剧增，而前期自己收购的小麦库存也基本消耗完毕，这使得面粉加工企业不得不追高抢购小麦。另外，值得注意的是，在2007年9月、10月份，面粉厂不惜成本地抢购小麦，同当时国际粮食价格大幅度上涨也有很大关系。当时，政府还未对面粉出口实行取消出口退税、征收出口税甚至配额管理办法。国际粮价暴涨，使得面粉出口利润非常丰厚，许多厂家为获取出口利润，增加了小麦市场的抢购。据海关数据显示，2007年10月份我国出口面粉86978吨，较上月增长32.5%。

　　三是秋粮价格反季节上涨，带动小麦价格大幅度上扬。由于同为传统口粮以及现在在饲料用途上的替代性，小麦和玉米(资讯,行情)价格有极强的相关性和相对稳定的比价关系，2006、2007年由于出口商、深加工业、贸易商的抢购，玉米价格出现了反季节上涨，而大豆(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)以及其他植物油期现货价格更是由于美国减产、国际原油价格上涨等原因出现了反季节大幅度上涨，玉米、大豆以及植物油价格的大幅度上涨，带动了小麦期现货价格在2006、2007年第三季度出现大幅度上涨。

　　除了以上阶段性原因之外，持续性带动小麦价格上涨的因素有以下几点，一是政府不断提高小麦最低价水平。今年在麦收前两次提高小麦最低收购价水平，混麦、红麦和白小麦分别提高0.03元/斤和0.05元/斤。二是农民小麦种植成本增加，造成农民一定程度的惜售心理。三是不断上涨的周边农产品(000061,股吧)价格甚至不断上涨的CPI指数，都造成了我国小麦价格自2006年起出现底部不断抬高、高点不断刷新的持续上涨趋势。这点在小麦现货和强麦期货价格趋势上都可以清楚地看出来。



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