主题：宝钢试水欧元债“一箭双雕”

2月17日，宝钢股份宣布，境外首单5亿欧元3年期债券的发行价格已完成定价。业内人士认为，发行欧元债有利于拓宽境内钢企的低成本融资渠道，也为未来中资企业赴欧洲市场融资做出了有益的探索。

宝钢债券获3大评级机构好评

宝钢股份发行首单欧元债即获得了良好的国际反响。据悉，国际三大信用评级机构标普、穆迪和惠誉分别给予宝钢股份A-、A3和A-的长期企业信用评级，评级展望均为“稳定”；与此同时，还给予宝运公司本次计划发行的欧元债券A-、Baa1和A-评级。对于Baa1的评级，穆迪企业融资部分析师邹吉明告诉中国经济导报记者：“虽然担任本次欧元债的发行主体是宝运公司，但它是宝钢股份的全资海外子公司，并本次发债采取了由宝钢股份出具流动性支持承诺及维持良好协议并行的交易结构。”

据了解，宝钢股份于1月28日启动了境外欧元债券发行，公司管理层于1月3日开始先后赴英国伦敦、德国法兰克福等地进行了实地路演，与超过90家国际知名投资机构人士面对面交流。

本次宝钢欧元债发行得到了国际投资界的热烈反响，各类基金与银行成为认购主力军。有统计显示，发行人累计收到了来自170多家全球专业投资机构超过21亿欧元的订单。其中，亚洲投资者占40%，德国、奥地利投资者占23%，英国、爱尔兰投资者占11%，法国投资者占10%，瑞士投资者占5%，比荷卢投资者占5%，意大利投资者占4%，其他地区投资者占2%。

投资者类型方面，基金公司占43%，银行占42%，私人银行占6%，对冲基金占5%，养老基金和保险公司占3%，其他占1%。宝钢股份方面认为，如此多元化的投资者群体将为此次债券未来的交易奠定良好的基础。

随行就市，中企“出海”寻找低成本融资

早在2011年10月10日，宝钢集团曾赴香港发行65亿元人民币债券，成为当时境内获批赴香港发行人民币债券的首家非金融类企业。两年后的2013年12月，宝钢集团旗下上市公司宝钢股份已成功发行5亿美元的境外美元债。到2015年1月，宝钢集团又远赴欧洲发欧元债。

“融资成本低是吸引中资企业赴欧洲发欧元债的主要原因。”邹吉明指出，“当时宝钢发的美元债也是由于美国推出QE（量化宽松货币政策），利率低，如今美国退出了QE，而欧元区正推出QE，所以发欧元债的成本较美元债、点心债都要低。”邹吉明分析指出。

据悉，2013年10月宝钢股份首次以全资海外子公司宝运公司为主体直接发行美元票据，是宝钢股份首次采用海外平台直接发行债券，也采取了由宝钢股份出具流动性支持承诺及维持良好协议并行的创新交易结构。当时国际三大信用评级机构——标普、穆迪和惠誉分别给予宝钢股份A-、A3和A-的长期企业信用评级，评级展望均为“稳定”。同时，三大评级机构分别给予宝运公司计划发行的美元票据A-、Baa1和A-评级。据了解，穆迪和惠誉给予宝钢股份的主体信用评级为全球钢铁行业最高。

对于近期一些中资企业赴境外发债频发违约事件，邹吉明认为，“对比民营企业佳兆业，宝钢集团是国有企业，我们对其财务和风控有充分的评估，其违约的可能性很低。”

邹吉明预计，随着欧版QE的推出，会有越来越多的中资企业发欧元债，“欧元区利率优惠，甚至德国新发行的国债出现了负利率，再加上对欧元贬值的预期，欧元债将逐渐受投资者追捧。”


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