主题：招商银行：资产减值损失重压业绩 推荐评级

来源：华融证券 作者：佚名 2015-03-21 08:42:24
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　　3月18日，招商银行（600036 公告, 行情, 资讯, 财报）公布2014年业绩：2014年公司实现营业收入1658.63亿元，同比增长25.08%；归母净利润559.11亿元，同比增长8.06%。总资产达47318.29亿元，比上年增长17.81%。

　　每股收益和每股净资产分别增长至2.22元和12.47元。

　　点评一、规模大扩张营收高增长截止2014年末，客户存款总额为33044亿元，较年初增长19.07%；贷款及垫款总额为25139亿元，较年初增长14.42%，在弱市当中维持了高增速。2014年机构数量合计达到1431家，较上年末增长35.51%。

　　负债端平均成本抬升较多致净利差与净息差下降明显，影响业绩表现。

　　二、综合经营提高非息收入占比至三分之一2014年公司实现非息净收入538.63亿元，同比增长59.87%，占营业收入比重提升至32.47%，较2013年增加7.06个百分点。其中，手续费及佣金净收入达446.96亿元，同比增长53.15%；其他净收入主要受汇兑收益和票据价差收入大增影响，同比增长103.39%，占比提升到5.52%。

　　三、不良爆发资产减值损失大幅增加受经济转型阵痛影响，2014年末公司不良贷款余额达279.17亿元，较上年末大幅增长52.29%，公司资产减值损失达316.81亿元，较上年增长2倍多。2014年不良率攀升至1.11%，较2013年提高0.28个百分点。

　　从行业方面观察，公司贷款不良增量92%集中在制造业、批发和零售业、采矿业三个行业。按业务类型看，公司类贷款不良率达1.39%，较上年增长0.39个百分点；零售类贷款主要因小微贷款不良率快速增长而有所上升，2014年末零售不良率为0.77%，较上年末增长0.14个百分点。



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